今週の展望（２０２１年５月第３週） [株]
決算集中週
２０２１年５月７日 ２０２１年４月３０日 ２０２０年１２月３０日
日経平均 ２９３５７円８２銭 ２８８１２円６３銭 ２７４４４円１７銭
TOPIX １９３３．０５ １８９８．２４ １８０４．６８
東証２部 ７５１９．３２ ７４５３．８０ ６５７０．９１
JASDAQ ３９１５．５７ ３８９５．２０ ３７１９．４１
マザーズ １１６２．１６ １２０１．７７ １１９６．４９
前週（２０２１年５月第２週）の日本株は２立会日ながら米株（ダウ）の堅調さもあり
堅調な展開でした。
発表中の決算発表は悲喜こもごもで好決算を素直に反映する企業がある反面
好決算でも株価が下落する企業もありました。
株価が言わせた結果論ならば、期待値に届かないといったところなのでしょうが、
勝手に期待して勝手に落胆するという思い込みが株価の形成要因の一つである所以です。
決算が良くても悪くても売る投資主体の存在も要因でしょう。
３００００円が上値抵抗として意識された中で、感染拡大、ワクチン接種遅延が売りの
きっかけとなり、現時点では２９５００円が攻防ラインです。
５月１４日に９６４銘柄と集中日になり、今週にピークが来る２０２１年３月期
決算発表で、注目は２０２２年３月期予想ですが、予想値（期待値？）はかなり高いので、
良くても好材料出尽くし、悪ければネガティブショックになりかねないので
注視しましょう。
投資家の中にはイベント（今回は決算発表）の後には売りを出す方針を持って市場に
参加している人や投資主体もいます。
直近の５月７日はダウが３日連続最高値更新、S＆P５００指数も史上最高値更新
ナスダック指数も最高値接近と米株は絶好調です。
ゴールデンウイークで世界の潮流の蚊帳の外だった日本株の行方が気になります。
投資は自己責任で自由な世界ですが、チャートの見方一つとっても強弱感が
対立しそうです。
下値支持線になっていた７５日線を割り込んだ、１月２８日と３月２４日の
トレンドラインを割り込んだ、もっと以前の２０２０年１２月２２日と今年の３月２４日の
トレンドラインすら割り込んだので弱気（転換）とみる見方がある一方
３月２４日の安値２８４０５円（終値ベース）は割り込んでいないので弱気転換は
まだ早いとの見方もあります。
ただ、今まで下値支持だった（割り込んでもすぐ回復）７５日線が上値抵抗になりかけて
いましたが、７５日線が上向きの間に奪回した点は明るい要因です。
市場参加者はバブルだから警戒と考える人々とバブルではなく上昇相場の過程と考える
人々に分かれていますが、日本もワクチン接種開始でコロナ後突入と楽観シナリオに
溢れていましたが、結果は裏目に出ました。
一都三県では緊急事態宣言が解除されましたが、まん延防止等重点措置が三府県に
出るなど悪化の傾向も見えはじめ、さらにまん延防止等重点措置が東京都、京都府、
沖縄県に追加されました。
さらに千葉、神奈川、埼玉、愛知の各県にもまん延防止等重点措置が出るに至っては
変異株中心の第四波が発生しているといわざるを得ません。
３度目の緊急事態宣言が４都府県に出るに至り危機感は本物の危機になりました。
コロナ患者が増加して実質上の外出制限で国民の不満や不安が高まりますが、
他の国のように強権も発動できないうえ、ワクチン接種も遅々として進まないので、
日本だけ世界の潮流から取り残されているという解釈になれば、
相場にも悪影響が出るでしょう。（もちろん政府はそうは言いません）
６都府県の緊急事態宣言は５月３１日まで延長されました。
日経平均は週間で５４５円１９銭高で、マザーズ以外のすべての指数が上げました。
業績面では悪い数値もあるものの、良い業績の企業が多く見られるようになりました。
コロナ第四波が訪れており患者数が増加して一部では医療崩壊と言える状態です。
再び安易な規制解除があれば第五波が来ることは十分予見できます。
経済重視の政府は規制解除の方向へ舵をきりたがっていますが、迷走中と言えます。
そう考える市場参加者が多ければ世界中の（特に米の）株高に日本だけ取り残されても
おかしくありません。
米ダウが史上最高値を連日更新している米株高に日本がついていけないのがその兆候で
なければいいのですが。
もうはまだなり、まだはもうなりと投資格言にもありますが、警戒感が強いほど、
その意に反するように上昇しますが、バブルはいつかはじけます。
問題はいつはじけるかですが、それは誰にも分らないところが、
相場の難しいところです。（数年続くこともあります）
もっとも誰かがバブルだと述べている間は下がらず、市場参加者すべてが浮かれた時が
危険なので、現時点ではそこまでは至っていないでしょう。
対応ですが、投資方針によってさまざまな考えがあるでしょうが、
決算が終わってからでも遅くないと考える投資主体が多いでしょう。
もちろん変異株を含めたコロナ拡大という警戒要因があることを忘れてはいけませんが、
現状は乗り遅れた投資主体が下げれば買いたいと思っているのでなかなか下げない
状態と下げへの恐怖が対立の状態になっ両者ています。
ただ、投資家のメンタルは非常に揺れ動くので、力強く上昇している間は押し目を
待ちたいと思っていても下げ幅が大きくなると買い手控えに変化します。
株式市場得意の後付けの理屈ならば調整が短期で済めば単なる押し目で絶好の買い場だった
下げ幅が大きくなったり、長期になればバブル崩壊と言われるでしょう。
現時点では両者が拮抗しているといえそうですが、様子見中心と言えそうです。
理論上は市場参加者の多くが利食える状態なので、利食い売りがいつ出てもおかしく
ありませんが、高値警戒感が強い中で売りが出れば調整局面になる可能性は常にあります。
米中関係悪化も見逃せない警戒要因ですし、日本株は指数の割には玉石混交です。
業績面からは強気の意見しか聞かれませんが、過剰流動性と景気の底は発表された
２０２０年４～６月GDPで大底を付けたとみなす投資家は強気一色でしょう。
日本経済研究センターによるアンケート調査では景気の谷は２０２０年５月との報告も
ありますし、回復を示唆する指標も散見されます。
ただ、コロナ拡大で医療崩壊があれば前提は吹き飛びますと言い続けて来ましたが、
これが現実味を帯びてきました。
ワクチン接種率が上がってくれば市場はコロナ後といった雰囲気が高まってきますが、
それは４月はおろか、ゴールデンウイーク以降になることは間違いありませんと
書きましたが、６都府県の緊急事態宣言は５月３１日まで延長されました。
私見ですが、今年中にめどがつくと考えれば先見性が発揮されるのは６月頃でしょうか。
オリンピック実施が発表されれば強気転換のきっかけになるでしょう。
あまり書きたくはありませんが、現状ではとてもオリンピックは実施できません。
この考えが覆されることを望むばかりです。
投資家心理は短期派は動いていますが、高値追いはしたくない、
下げたら買いたいとの買いたい弱気といえましたが、２９年ぶりの高値が市場心理を
一変させ、強気優勢で押したら買いたいの展開と言えそうです。
直近では３０年６か月ぶりの高値になった後の日柄調整状態ですが、
強弱感対立になりました。
日経平均は２月に昨年来高値を更新しましたが、限られた銘柄だけしか物色対象に
ならない限定相場と言えます。
指数は新高値でも買われるものはとんでもない高値まで買われるが、そうでないものは
全く見向きもされない二極相場と言える状態でしたが、変化の兆しもみえます。
買われる銘柄に乗っている投資家には簡単に儲かる相場と感じるでしょうが、
それ以外の多数の投資家には株価指数の水準の割には儲からない相場になっています。
これも強弱感対立の要因でしょう。
ここまでの上昇が急すぎたため買いそびれた投資家も少なくなく、
ましてや理論重視で売り方に回っていた投資家は強制決済を含め買戻しを余儀なく
されていました。
日経平均で言えば２００００円は高い。２１０００円は行き過ぎ。
２２０００円はバブルと考え新規に売り建てた投資家は次々つかまって損失が
膨らんでおり、２３０００円など狂っている（理論上）と思っていても実際の数値には
逆らえません。
理論を無視した上昇がバブルなので仕方がありませんが、だからこそ投資方針が
大切になります。
バブルなのでついていかない。バブルでもなんでもついていく。そもそも先行きの
好転が確実（と思う）なのでバブルではない当たり前の上昇。
どう思いどう行動するかは自己責任で自由な世界なので、人それぞれでいいのですが、
利益機会の消失、参加することによる損失。すべて覚悟の上ならば自由です。
かつて最も大事なのは覚悟であると記事を書いたら一部の方に非難を受けましたが、
すべてがわかるわけではないので、投資するにしてもしないにしてもその結果を
受け止めるのは投資家自身なので覚悟はやはり大切です。
米中対立悪化が気になりますし、慎重な対応が必要なのは言うまでもありませんが、
上記にもあるようにデイトレードを中心とした短期筋（正確には目先筋）は
引き続きIPOや小型個別株中心に暴れるでしょう。
秒・分単位のトレードが盛んですが、まさに値動きだけを見たギャンブルです。
もちろん参加自由で、面白いと思う人も多々いるでしょうが、勝つ人より負ける人が
多いのはいうまでもありません。
ギャンブルについていえば、根拠がないにもかかわらず自分だけは勝てると思って
参加することも特徴です。
ただ、もう下がるだろうと思う投資家をあざ笑うような上昇になっており、
まさに投資格言「もうはまだなり」になっています。
バブルは危険と背中合わせですが、無謀な手法でも利益を上げられる時期です。
いつ崩壊するか、いつ撤退するかが唯一の注意点ですが、多くの人が巻き込まれて
損失を出すのが過去の歴史です。
デイトレ、短期以外の投資家は休むという選択もありそうですが、家にいる人が多く
なることによって小口の資金で株をする人が増えていますが、リスクは高そうです。
昔話としてジョセフ・ケネディはウォール街で靴磨きをしている少年が株の話を
しているのを聞いて、自分の持ち株を全部売って、その後の暴落を免れたという話は
とても有名で、一般大衆の隅々にまで株式の関心が高まっているということは
高値に違いないと判断したわけです。
現在はスマホアプリのロビンフッドで初心者、未経験者が米株市場に参入しているのを
見ると２１世紀版靴磨き少年の話にも見えます。
このロビンフッドの取引制限、解除などについての調査が前回の調整のきっかけと
いうのもいかにも現代風と言えます。
だからこそ慎重な投資姿勢が肝心と言えます。
過剰流動性による金余りの株買いが継続するのか業績好調企業が多くなることによって
業績相場の様相になるのか米中対立再燃懸念、金利上昇、コロナ第四波発生など数々の
悪材料の可能性は存在していますので、それらの綱引きでしょう。
２０２０年９月１９日に規制が緩和された２週間後（１０月４日以降）の結果には
注目で、GOTO拡大、東京割スタートの２週間後からはさらに注目でしたが、
患者数は増加しました。
規制緩和→患者増加→規制強化→患者減少→規制緩和の堂々巡りを１年以上続けて
ワクチン接種でこの堂々巡り終了が見え始めましたが、日本は遅れています。
コロナウイルス問題が完全に解決すれば別ですが、慎重姿勢は崩せません。
発表された決算は良くても、とても現在の株価を維持できる内容ではありませんが、
金余りの背景があるので、バブル相場が進行しています。
空前絶後の過剰流動性が背景にある中、コロナはいつか終わると考える
投資主体は一部買いを入れ、売りの手じまいと考える投資主体の買戻しは続くでしょう。
３００００円台の株価は企業業績の理論ではとても説明できません。
ただ、株価は否定できないという前提でどこからか肯定できる数字を作り出して
解説が行われるのが常です。
最近の傾向は大幅増益増収予想（５０～６０％）なので理論的に説明できるというのが
主流ですが、上がった株価が言わせているというのが正確でしょう。
２０２１年度期後半回復、２０２２年度を見据えての強気派の根拠になっていますが、
この前提は危険すぎるというのが感想です。
米国株（ダウ）
ダウは１１月１６日にコロナ以前の高値を更新し、史上最高値高値を更新しましたので
２０２０年１１月第４週以降の毎日の記録は省略します。
２０２０年３月第２週～２０２０年１１月第３週のダウの推移
毎日の株価変動は通常の記事でご覧ください。
ダウは２０２０年１１月１６日にコロナ以前の高値でもある終値での史上最高値を
更新しました。
ナスダック指数は市場最高値を更新し、一時１２０００台を記録しました。
その後は１０％の下げで調整入りになっていますが、再び史上最高値を更新しました。
S&P５００指数は８月１８日に史上最高値を更新しました。（９月２日にさらに更新）
１１月１３日終値で史上最高値更新です。（１１月１６日にはさらに更新）
歴史的暴落の後の戻りを見ると（最高値→最安値→戻り高値）が通常ですが、
米国の史上空前の過剰流動性でナスダックとS&P５００の両指数は史上最高値を
更新しました。
ダウは４月１６日、ナスダックは４月２６日、S＆P５００指数は直近の４月２９日に
史上最高値を更新しました。
直近の５月７日はダウが３日連続最高値更新、S＆P５００指数も史上最高値更新
ナスダック指数も最高値接近と米株は絶好調です。
株価はバブル肯定派と否定派がいま声が小さくなっています。小さくなっています。
コロナウイルスが終息する（または終息の気配が見える）までは
楽観は禁物で慎重な対応が必要ですが、見切り発車で早く仕込むとする投資主体が
いまや多数派です。
米市場は日本市場以上に過剰流動性の存在（もちろん日本以上にお金がじゃぶじゃぶ）
ワクチン接種の進行で日本以上にコロナに対して楽観視しているという事によります。
さらに業績が予想以上という企業が多く、先行きに対する強気が多くなってきました。
日本以上に上昇力は強いので、強含みです。
何より上げ続ける株価が投資家心理を揺さぶっています。
もはやこんなことをいう人は米市場ではかなりの少数派で無視されるでしょうし、
適正ではありませんが、コロナで死ぬより、貧乏で死ぬほうが嫌だという事でしょう。
（そう考える人が多いほどコロナは拡大するでしょうが→実際そうなりました）
ただ、上記のカッコ内もワクチン接種信仰で、もはや過去の話という感覚でしょう。
日本株（日経平均）
日経平均はコロナ以前の高値を更新し、２９年ぶりの高値を更新しましたので
２０２０年１１月第２週以降の毎日の記録は省略します。
２０２０年３月第２週～１１月第１週の日経平均の推移
毎日の株価変動は通常の記事でご覧ください。
株価が何によって動くかはこのブログの読者ならば言うまでもありませんね。
企業業績、金利、景気、などのファンダメンタル、金融・財政などの政策
チャートの形状をはじめとしたテクニカル、それらを織り込んでの需給など
どれも一理ありますが、最終的には欲と恐怖によって左右される投資家心理です。
まだ上がるという欲（他人が儲けているのだから自分も儲けたい）
まだ下がるという恐怖（今売らないとまだまだ下がる。これ以上損したくない）
さらにシステム売買が一方向への拡大要因を後押しします。
だからこそ理論を無視した上昇や下落（オーバーシュート）が起きるのです。
この人間心理（投資家心理）が下げるときの狼狽売り、上がるときの飛びつき買いに
つながるのです。
特にマザ－ズ市場の一部銘柄にその傾向が顕著でしたが、株式市場全体にその傾向が
伝わっています。
まだ上がるかもしれない。毎日上がる焦り。
買うから上がる、上がるから買うの循環。
さらにたまっていた売り方（特に空売り）の投げによる（強制）決済の買戻し。
下手に新規の売り方にでもなろうものなら上げの燃料（強制決済の買戻し）に
されそうです。
これが極まったのがバブルと言われる状態です。
私見では今がその状態と言えます。
この段階になると予測はほぼ無意味です。（理論が通じないので）
予測が仕事の人はもっともらしく聞こえる理論？で様々な数値を出しますが、
仕事ですので無言は許されないというつらい立場でのことを理解してあげましょう。
過去の歴史
バブル突入なので省略します。
ご覧になりたい方は
人間心理はパニックに陥ると冷静な判断はできなくなります。
金融危機が起きて株が下がってもどうせ株を持っていないのだから関係ないとの
声がありますが、株は景気や経済の通信簿であり、実生活に密接なつながりが
あります。
資産効果、逆資産効果は言うまでもなく、あなたが将来貰うであろう年金にも
株は入っています。
誤解を恐れずに言うなら株の大きな上下は年金額をも動かしかねません。
ただ、そうはいっても直接危機感は感じなかったでしょう。
バブル崩壊、ITバブル崩壊、アジア通貨危機、ロシア危機、チャイナショック、
リーマンショック、ブレグジットなど各種危機も日常生活に支障を感じることは
多くはなかったでしょう。
ところが今回はすべての人が日常生活に支障が出るという事態に陥っていました。
全国の学校閉鎖、一部商品の欠品、何より生命・健康への直接被害の恐れなど
パニックになる要因満載で投資どころではないでしょう。
さらに下げを正当化する理屈が後押しします。
企業が好業績を発表してもどうせ次の期は悪くなるので売りのチャンス
景気対策をしても病気がなくなるわけではないので無意味 等が例です。
ある意味事実ですが、未来永劫続くのでしょうか。
そうならば株をすべて売って二度と投資はしないことです。
私はそうは思いませんので、投資は続けます。
２０２１年３月期の業績は悪化する可能性はあるでしょう。
では２０２２年は？２０２３年は?５年後は？１０年後は？
誰にもわかりません。わかる（と思う）人は考え行動していることでしょう。
投資の時間軸によって全く正反対の考え・行動になることは当然です。
コロナは永久に続かない、インフルエンザのようにいつかはなる（ワクチン+治療薬）を
否定できる人はいないでしょう。
ただ、時期の断言はできません。
未来はわかりません。
この前提を信じられる人は投資を続けましょう。（期待収益率がプラスなので）
私自身は株式市場に居続ける方針を取っています。
唯一の例外は１９９０年終盤くらいでしょうか。
現在市場参加者は上昇期待派と下落警戒派に分かれています。
高すぎると思う投資家は売りで参加するという選択より見送るという選択を
取りそうです。
特に株価指数（日経平均等）ここまでの上げでさんざんやられており懲りているからです。
空売りならば個別株でしょう。
慎重や弱気な投資家がある程度いるまでは上がりますが、市場が総強気になれば
危険です。
大切かつ必要なことはメンタルの崩壊と資金の枯渇を起こさないことです。
狼狽して投げ売りをすることと買いたいのにお金がないという事を避ければ
必ず利益をもたらしてくれるのが投資です。
特に大幅安の時こそチャンスです。
２０２０年の下げはリーマンショック以来１２年ぶりのチャンスでした。
本当の長期投資家ならばそう感じて、買っていたことでしょう。
株は安く買って高く売るならば、今は高いですか？安いですか？
高いと答える人はカラ売りという手法もあります。ベアファンドもあります。
プットオプションの買い、コールオプションの売りもあります。
これらを買いポジションのリスクヘッジに使う人もいるでしょう。
３０年ぶりの高値更新でまだまだ上がると思う人は買いでしょうが、飛びつき買いをして
下がれば歴史的な高値掴みになる可能性はあります。
上に記したように含み損に耐えられなくなって狼狽売りをすることと買いたいのに
お金がないという事態さえ起こさなければ何年後か先にあなたにリターンを
もたらしてくれるでしょう。
念のために付け加えますが、個人投資家には何もしない自由、いわゆる休むも相場という
選択肢があります。
コロナウイルス肺炎で昨年５月１８日発表の２０２０年１月～３月期もＧＤＰが
予想通りマイナスになりましたので、２四半期連続のマイナスは景気後退との定義に
準じれば、日本は景気後退になりますので、政策等がなければ深刻な事態も考慮すべき
局面になるところですが、不足との意見はあったものの各種政策が実施されました。
なお２０２０年４～６月期のGDPは年率換算－２７．８％と過去最悪の数値でした。
遅ればせながら景気のピークは２０１８年１０月との公式発表がありました。
発表された日本経済研究センターによるアンケート調査では景気の谷は
２０２０年５月との報告があります。
短兵急に利益獲得を目指す人は株価の値動きで勝負すべきでしょう。
買いでも売りでもありですが、急速な上げの後は急速な下げもありえることは
承知していなければなりません。
最も気長な人は利回りで考えて一生売らなくても年～％のインカムがあるならば
毎日（以上）株価を見なくてもいいやという水準で買いましょう。
すでにジャンク債以外の債券は年２％以上の利回りは得にくくなっています。
「金利の死」という言葉さえ出てきました。
もちろん株は減配、無配、倒産などのリスクはありますが、安全高利回りは
投資の世界にはありません（あればだれもがそれを選択する）ので、
繰り返しますが、狼狽売りと資金枯渇をもたらさない手法を取りましょう。
日本を代表し、世界にも通用する企業の株が利回り４％以上になっていました。
それらの会社が社債を発行すれば（している企業もあります）ジャンク債並みの
格付けでしょうか？答えは否です。
もちろん業績悪による一時的な減配や無配はあるかもしれませんが、
仮に２０２１年３月期まで１年間無配でも本当の優良企業はそのような事態は
長く続きません。
特に日本企業は諸外国と比べ安定配当の傾向（賛否両論）がありますので
本当の優良企業は簡単に無配や減配にはなりにくいのです。
逆説的に見れば２０２１年３月期に無配や減配にならない企業は安定優良企業と
言えそうです。
投資など必要ない（裕福で一生生活に困らない）ならば申し分ありません。
そのような人はこのブログなど読んでいないでしょう。
投資に大切なもの
１．メンタル
２．マネーマネジメント
３．メソッド
とするならばまさに１．と２．が本格的に試される時期で
１．が狼狽しないでしたが、楽観しすぎないに変わりました。
２．が資金枯渇を起こさないことで
さらに３．において長期的視点を持つことの大切さを知る良い機会になります。
手法別
デイトレード タイミング選択の腕の見せ所。
短期 個別に売りで勝負と買いで勝負の使い分け。腕の見せ所。
中期 個別銘柄か指数か。
長期 ホールドか利食いかの選択。
インデックス投資 やるべきことを淡々とやるだけ
私的には 配当金生活を達成できたらいいな～
安心して投資するためには
もはやどこまで上がるかが注目なので割愛します。
ご覧になりたい方は
むしろいつまで上がるか、どこまで上がるかが注目の的です。
最大の上昇要因は過剰流動性なので、金利上昇（最悪は利上げ）が悪材料です。
その次はコロナ終息で（終息気配含む）景気対策終了という事になります。
つまり自然体に戻る過程のどこかで調整（以上もあり得る）という事です。
現在はワクチン接種、治療薬もいずれできるとの前提でコロナ後との考えが
主流になりつつ、経済重視で過剰流動性による資金供給
なんといっても投資家心理に訴える株価の上昇が投資家心理の好転に
つながっていましたが、この部分（投資家心理）は短期では強弱感対立です。
９０％以上有効のワクチンとのニュースで市場的にはコロナ後の雰囲気が
高くなっています。（よく言えば先見性、悪く言えば焦りによる飛びつき）
ワクチン接種開始で、副反応があることには目をつぶっての強気が主流ですが、
コロナの動向と企業業績には注意を払うべきです。
投資資金は元来臆病なものですが、短期に大きく儲けたいという心理の人は多いので
大胆な行動をとります。
２０２１年５月７日時点での各移動平均線
５日移動平均線（上昇中） ２９１０９円５４銭
２５日移動平均線（横這い） ２９４１０円５０銭
７５日移動平均線（上昇中） ２９２５７円７６銭
２００日移動平均線（上昇中） ２６２２２円０９銭
短期の押し目メドの２５日平均線は上にあるように２９４１０円５０銭です。
５月７日時点ではこの値を下回っています。
長い間下値支持になっていた７５日線さえも割り込んだままでしたが、
５月７日時点では奪回して上回りました。
短期チャートならば弱気持続ですが、微妙な位置に差し掛かりました。
ただ、中期線では微妙なところです。
１月２９日と２月２６日に２５日線を割り込んだときは１日で回復しましたが、
前回は１週間程度かかりました。
その点では上値が重いとも考えられますが、２５日線が上向きの間での回復なので
弱気転換までには至っていませんでした。
長期では強気継続です。（但し新規買いではなく持ち株ホールドという意味の）
３月１９日にはザラ場で２９６２１円２２銭まで下げて反発して終了したので
まさに教科書通りの押し目の格好でした。
３月２２日は２５日線が下向きに転じた中での２５日線を下回った形に
なったので警戒感は高まりましたが、７５日線で下げ止まったことや年末要因まで
考慮すればもう少し様子を見てみたいところでした。
４月１日に２５日線を奪回した後は上回っていますので強気継続です。
短期では強弱感対立です。
日本市場に最大の影響を及ぼす外国人投資家は２週間連続の売り越しです。
直近６週間で３週間ずつの買い越しと売り越しで外国人投資家の日本株に対する考え方に
変化が出てきたのかもしれません。
３０年６か月ぶりの３００００円乗せで利食い先行と言えそうです。
ただ、何かのきっかけで外国人が日本株を売ることは考えられますし、
いつ利食いが出てもおかしくない水準です。
まさに先週は売り先行の形の影響と言えそうです。
株価が高値圏にあるので売り買い対抗の形が続くでしょう。
注記 投資主体別売買動向は毎週第4営業日午後３時に資料を掲載します
（通常は木曜日、祝日等非営業日がある場合はその分後ろ倒し）
日本株全体が上げ続けるには、外国人買いが継続する必要があります。
外国人が継続的な買い越しになるかが、上昇トレンドへのカギを握っています。
ドルベースでみてると
２０１５年１２月３０日は１５８ドル０６セント
（日経平均１９０３３円７１銭・円ドル１２０円４２銭）
２０１６年１２月３０日のドルベースは１６３ドル２０セント
（日経平均１９８８３円９０銭・円ドル１１７円１２銭）
２０１７年１２月２９日のドルベースは２０２ドル０６セント
（日経平均２２７６４円９４銭・円ドル１１２円６６銭）
２０１８年１２月２８日のドルベースは１８１ドル２７セント
（日経平均２００１４円７７銭・円ドル１１０円４１銭）
２０１９年１２月３０日のドルベースは２１６ドル７３セント
（日経平均２３６５６円６２銭・円ドル１０９円１５銭）
２０２０年１２月３０日のドルベースは２６５ドル５７セント
（日経平均２７４４４円１７銭・円ドル１０３円３４銭）
２０２１年５月７日のドルベースは２６８ドル９４セント
（日経平均２９３５７円８２銭・円ドル１０９円１６銭）
週末ベース高値２０２１年２月１９日 ２８４ドル２３セント
（日経平均３００１７円９２銭・円ドル１０５円６１銭）
日経平均は２０２０年３月１９日時点では２０１６年１１月以来の
安値水準（円ベース）ですが、ドルベースでは１５１ドル６２セントと
上記の２０１５年末の水準すら下回っていました。
ドルベースでは史上最高値を更新したので、現時点でのドルベースでは理論上
ほとんどすべての外国人は利食い売りを出せる状態です。
最大のキーポイントは、自分自身の欲と恐怖の葛藤の中での折り合いをつける
自分自身との戦いです。
と同時に投資スタイルを確立できているか、それに応じた売買を冷静に行えるかを
試される期間が続きそうです。
もちろん投資は自己責任でお願いします。
このブログを最初からお読みになりたい方は
なぜ株式投資か
２０２１年５月７日 ２０２１年４月３０日 ２０２０年１２月３０日
日経平均 ２９３５７円８２銭 ２８８１２円６３銭 ２７４４４円１７銭
TOPIX １９３３．０５ １８９８．２４ １８０４．６８
東証２部 ７５１９．３２ ７４５３．８０ ６５７０．９１
JASDAQ ３９１５．５７ ３８９５．２０ ３７１９．４１
マザーズ １１６２．１６ １２０１．７７ １１９６．４９
前週（２０２１年５月第２週）の日本株は２立会日ながら米株（ダウ）の堅調さもあり
堅調な展開でした。
発表中の決算発表は悲喜こもごもで好決算を素直に反映する企業がある反面
好決算でも株価が下落する企業もありました。
株価が言わせた結果論ならば、期待値に届かないといったところなのでしょうが、
勝手に期待して勝手に落胆するという思い込みが株価の形成要因の一つである所以です。
決算が良くても悪くても売る投資主体の存在も要因でしょう。
３００００円が上値抵抗として意識された中で、感染拡大、ワクチン接種遅延が売りの
きっかけとなり、現時点では２９５００円が攻防ラインです。
５月１４日に９６４銘柄と集中日になり、今週にピークが来る２０２１年３月期
決算発表で、注目は２０２２年３月期予想ですが、予想値（期待値？）はかなり高いので、
良くても好材料出尽くし、悪ければネガティブショックになりかねないので
注視しましょう。
投資家の中にはイベント（今回は決算発表）の後には売りを出す方針を持って市場に
参加している人や投資主体もいます。
直近の５月７日はダウが３日連続最高値更新、S＆P５００指数も史上最高値更新
ナスダック指数も最高値接近と米株は絶好調です。
ゴールデンウイークで世界の潮流の蚊帳の外だった日本株の行方が気になります。
投資は自己責任で自由な世界ですが、チャートの見方一つとっても強弱感が
対立しそうです。
下値支持線になっていた７５日線を割り込んだ、１月２８日と３月２４日の
トレンドラインを割り込んだ、もっと以前の２０２０年１２月２２日と今年の３月２４日の
トレンドラインすら割り込んだので弱気（転換）とみる見方がある一方
３月２４日の安値２８４０５円（終値ベース）は割り込んでいないので弱気転換は
まだ早いとの見方もあります。
ただ、今まで下値支持だった（割り込んでもすぐ回復）７５日線が上値抵抗になりかけて
いましたが、７５日線が上向きの間に奪回した点は明るい要因です。
市場参加者はバブルだから警戒と考える人々とバブルではなく上昇相場の過程と考える
人々に分かれていますが、日本もワクチン接種開始でコロナ後突入と楽観シナリオに
溢れていましたが、結果は裏目に出ました。
一都三県では緊急事態宣言が解除されましたが、まん延防止等重点措置が三府県に
出るなど悪化の傾向も見えはじめ、さらにまん延防止等重点措置が東京都、京都府、
沖縄県に追加されました。
さらに千葉、神奈川、埼玉、愛知の各県にもまん延防止等重点措置が出るに至っては
変異株中心の第四波が発生しているといわざるを得ません。
３度目の緊急事態宣言が４都府県に出るに至り危機感は本物の危機になりました。
コロナ患者が増加して実質上の外出制限で国民の不満や不安が高まりますが、
他の国のように強権も発動できないうえ、ワクチン接種も遅々として進まないので、
日本だけ世界の潮流から取り残されているという解釈になれば、
相場にも悪影響が出るでしょう。（もちろん政府はそうは言いません）
６都府県の緊急事態宣言は５月３１日まで延長されました。
日経平均は週間で５４５円１９銭高で、マザーズ以外のすべての指数が上げました。
業績面では悪い数値もあるものの、良い業績の企業が多く見られるようになりました。
コロナ第四波が訪れており患者数が増加して一部では医療崩壊と言える状態です。
再び安易な規制解除があれば第五波が来ることは十分予見できます。
経済重視の政府は規制解除の方向へ舵をきりたがっていますが、迷走中と言えます。
そう考える市場参加者が多ければ世界中の（特に米の）株高に日本だけ取り残されても
おかしくありません。
米ダウが史上最高値を連日更新している米株高に日本がついていけないのがその兆候で
なければいいのですが。
もうはまだなり、まだはもうなりと投資格言にもありますが、警戒感が強いほど、
その意に反するように上昇しますが、バブルはいつかはじけます。
問題はいつはじけるかですが、それは誰にも分らないところが、
相場の難しいところです。（数年続くこともあります）
もっとも誰かがバブルだと述べている間は下がらず、市場参加者すべてが浮かれた時が
危険なので、現時点ではそこまでは至っていないでしょう。
対応ですが、投資方針によってさまざまな考えがあるでしょうが、
決算が終わってからでも遅くないと考える投資主体が多いでしょう。
もちろん変異株を含めたコロナ拡大という警戒要因があることを忘れてはいけませんが、
現状は乗り遅れた投資主体が下げれば買いたいと思っているのでなかなか下げない
状態と下げへの恐怖が対立の状態になっ両者ています。
ただ、投資家のメンタルは非常に揺れ動くので、力強く上昇している間は押し目を
待ちたいと思っていても下げ幅が大きくなると買い手控えに変化します。
株式市場得意の後付けの理屈ならば調整が短期で済めば単なる押し目で絶好の買い場だった
下げ幅が大きくなったり、長期になればバブル崩壊と言われるでしょう。
現時点では両者が拮抗しているといえそうですが、様子見中心と言えそうです。
理論上は市場参加者の多くが利食える状態なので、利食い売りがいつ出てもおかしく
ありませんが、高値警戒感が強い中で売りが出れば調整局面になる可能性は常にあります。
米中関係悪化も見逃せない警戒要因ですし、日本株は指数の割には玉石混交です。
業績面からは強気の意見しか聞かれませんが、過剰流動性と景気の底は発表された
２０２０年４～６月GDPで大底を付けたとみなす投資家は強気一色でしょう。
日本経済研究センターによるアンケート調査では景気の谷は２０２０年５月との報告も
ありますし、回復を示唆する指標も散見されます。
ただ、コロナ拡大で医療崩壊があれば前提は吹き飛びますと言い続けて来ましたが、
これが現実味を帯びてきました。
ワクチン接種率が上がってくれば市場はコロナ後といった雰囲気が高まってきますが、
それは４月はおろか、ゴールデンウイーク以降になることは間違いありませんと
書きましたが、６都府県の緊急事態宣言は５月３１日まで延長されました。
私見ですが、今年中にめどがつくと考えれば先見性が発揮されるのは６月頃でしょうか。
オリンピック実施が発表されれば強気転換のきっかけになるでしょう。
あまり書きたくはありませんが、現状ではとてもオリンピックは実施できません。
この考えが覆されることを望むばかりです。
投資家心理は短期派は動いていますが、高値追いはしたくない、
下げたら買いたいとの買いたい弱気といえましたが、２９年ぶりの高値が市場心理を
一変させ、強気優勢で押したら買いたいの展開と言えそうです。
直近では３０年６か月ぶりの高値になった後の日柄調整状態ですが、
強弱感対立になりました。
日経平均は２月に昨年来高値を更新しましたが、限られた銘柄だけしか物色対象に
ならない限定相場と言えます。
指数は新高値でも買われるものはとんでもない高値まで買われるが、そうでないものは
全く見向きもされない二極相場と言える状態でしたが、変化の兆しもみえます。
買われる銘柄に乗っている投資家には簡単に儲かる相場と感じるでしょうが、
それ以外の多数の投資家には株価指数の水準の割には儲からない相場になっています。
これも強弱感対立の要因でしょう。
ここまでの上昇が急すぎたため買いそびれた投資家も少なくなく、
ましてや理論重視で売り方に回っていた投資家は強制決済を含め買戻しを余儀なく
されていました。
日経平均で言えば２００００円は高い。２１０００円は行き過ぎ。
２２０００円はバブルと考え新規に売り建てた投資家は次々つかまって損失が
膨らんでおり、２３０００円など狂っている（理論上）と思っていても実際の数値には
逆らえません。
理論を無視した上昇がバブルなので仕方がありませんが、だからこそ投資方針が
大切になります。
バブルなのでついていかない。バブルでもなんでもついていく。そもそも先行きの
好転が確実（と思う）なのでバブルではない当たり前の上昇。
どう思いどう行動するかは自己責任で自由な世界なので、人それぞれでいいのですが、
利益機会の消失、参加することによる損失。すべて覚悟の上ならば自由です。
かつて最も大事なのは覚悟であると記事を書いたら一部の方に非難を受けましたが、
すべてがわかるわけではないので、投資するにしてもしないにしてもその結果を
受け止めるのは投資家自身なので覚悟はやはり大切です。
米中対立悪化が気になりますし、慎重な対応が必要なのは言うまでもありませんが、
上記にもあるようにデイトレードを中心とした短期筋（正確には目先筋）は
引き続きIPOや小型個別株中心に暴れるでしょう。
秒・分単位のトレードが盛んですが、まさに値動きだけを見たギャンブルです。
もちろん参加自由で、面白いと思う人も多々いるでしょうが、勝つ人より負ける人が
多いのはいうまでもありません。
ギャンブルについていえば、根拠がないにもかかわらず自分だけは勝てると思って
参加することも特徴です。
ただ、もう下がるだろうと思う投資家をあざ笑うような上昇になっており、
まさに投資格言「もうはまだなり」になっています。
バブルは危険と背中合わせですが、無謀な手法でも利益を上げられる時期です。
いつ崩壊するか、いつ撤退するかが唯一の注意点ですが、多くの人が巻き込まれて
損失を出すのが過去の歴史です。
デイトレ、短期以外の投資家は休むという選択もありそうですが、家にいる人が多く
なることによって小口の資金で株をする人が増えていますが、リスクは高そうです。
昔話としてジョセフ・ケネディはウォール街で靴磨きをしている少年が株の話を
しているのを聞いて、自分の持ち株を全部売って、その後の暴落を免れたという話は
とても有名で、一般大衆の隅々にまで株式の関心が高まっているということは
高値に違いないと判断したわけです。
現在はスマホアプリのロビンフッドで初心者、未経験者が米株市場に参入しているのを
見ると２１世紀版靴磨き少年の話にも見えます。
このロビンフッドの取引制限、解除などについての調査が前回の調整のきっかけと
いうのもいかにも現代風と言えます。
だからこそ慎重な投資姿勢が肝心と言えます。
過剰流動性による金余りの株買いが継続するのか業績好調企業が多くなることによって
業績相場の様相になるのか米中対立再燃懸念、金利上昇、コロナ第四波発生など数々の
悪材料の可能性は存在していますので、それらの綱引きでしょう。
２０２０年９月１９日に規制が緩和された２週間後（１０月４日以降）の結果には
注目で、GOTO拡大、東京割スタートの２週間後からはさらに注目でしたが、
患者数は増加しました。
規制緩和→患者増加→規制強化→患者減少→規制緩和の堂々巡りを１年以上続けて
ワクチン接種でこの堂々巡り終了が見え始めましたが、日本は遅れています。
コロナウイルス問題が完全に解決すれば別ですが、慎重姿勢は崩せません。
発表された決算は良くても、とても現在の株価を維持できる内容ではありませんが、
金余りの背景があるので、バブル相場が進行しています。
空前絶後の過剰流動性が背景にある中、コロナはいつか終わると考える
投資主体は一部買いを入れ、売りの手じまいと考える投資主体の買戻しは続くでしょう。
３００００円台の株価は企業業績の理論ではとても説明できません。
ただ、株価は否定できないという前提でどこからか肯定できる数字を作り出して
解説が行われるのが常です。
最近の傾向は大幅増益増収予想（５０～６０％）なので理論的に説明できるというのが
主流ですが、上がった株価が言わせているというのが正確でしょう。
２０２１年度期後半回復、２０２２年度を見据えての強気派の根拠になっていますが、
この前提は危険すぎるというのが感想です。
米国株（ダウ）
ダウは１１月１６日にコロナ以前の高値を更新し、史上最高値高値を更新しましたので
２０２０年１１月第４週以降の毎日の記録は省略します。
２０２０年３月第２週～２０２０年１１月第３週のダウの推移
毎日の株価変動は通常の記事でご覧ください。
ダウは２０２０年１１月１６日にコロナ以前の高値でもある終値での史上最高値を
更新しました。
ナスダック指数は市場最高値を更新し、一時１２０００台を記録しました。
その後は１０％の下げで調整入りになっていますが、再び史上最高値を更新しました。
S&P５００指数は８月１８日に史上最高値を更新しました。（９月２日にさらに更新）
１１月１３日終値で史上最高値更新です。（１１月１６日にはさらに更新）
歴史的暴落の後の戻りを見ると（最高値→最安値→戻り高値）が通常ですが、
米国の史上空前の過剰流動性でナスダックとS&P５００の両指数は史上最高値を
更新しました。
ダウは４月１６日、ナスダックは４月２６日、S＆P５００指数は直近の４月２９日に
史上最高値を更新しました。
直近の５月７日はダウが３日連続最高値更新、S＆P５００指数も史上最高値更新
ナスダック指数も最高値接近と米株は絶好調です。
株価はバブル肯定派と否定派がいま声が小さくなっています。小さくなっています。
コロナウイルスが終息する（または終息の気配が見える）までは
楽観は禁物で慎重な対応が必要ですが、見切り発車で早く仕込むとする投資主体が
いまや多数派です。
米市場は日本市場以上に過剰流動性の存在（もちろん日本以上にお金がじゃぶじゃぶ）
ワクチン接種の進行で日本以上にコロナに対して楽観視しているという事によります。
さらに業績が予想以上という企業が多く、先行きに対する強気が多くなってきました。
日本以上に上昇力は強いので、強含みです。
何より上げ続ける株価が投資家心理を揺さぶっています。
もはやこんなことをいう人は米市場ではかなりの少数派で無視されるでしょうし、
適正ではありませんが、コロナで死ぬより、貧乏で死ぬほうが嫌だという事でしょう。
（そう考える人が多いほどコロナは拡大するでしょうが→実際そうなりました）
ただ、上記のカッコ内もワクチン接種信仰で、もはや過去の話という感覚でしょう。
日本株（日経平均）
日経平均はコロナ以前の高値を更新し、２９年ぶりの高値を更新しましたので
２０２０年１１月第２週以降の毎日の記録は省略します。
２０２０年３月第２週～１１月第１週の日経平均の推移
毎日の株価変動は通常の記事でご覧ください。
株価が何によって動くかはこのブログの読者ならば言うまでもありませんね。
企業業績、金利、景気、などのファンダメンタル、金融・財政などの政策
チャートの形状をはじめとしたテクニカル、それらを織り込んでの需給など
どれも一理ありますが、最終的には欲と恐怖によって左右される投資家心理です。
まだ上がるという欲（他人が儲けているのだから自分も儲けたい）
まだ下がるという恐怖（今売らないとまだまだ下がる。これ以上損したくない）
さらにシステム売買が一方向への拡大要因を後押しします。
だからこそ理論を無視した上昇や下落（オーバーシュート）が起きるのです。
この人間心理（投資家心理）が下げるときの狼狽売り、上がるときの飛びつき買いに
つながるのです。
特にマザ－ズ市場の一部銘柄にその傾向が顕著でしたが、株式市場全体にその傾向が
伝わっています。
まだ上がるかもしれない。毎日上がる焦り。
買うから上がる、上がるから買うの循環。
さらにたまっていた売り方（特に空売り）の投げによる（強制）決済の買戻し。
下手に新規の売り方にでもなろうものなら上げの燃料（強制決済の買戻し）に
されそうです。
これが極まったのがバブルと言われる状態です。
私見では今がその状態と言えます。
この段階になると予測はほぼ無意味です。（理論が通じないので）
予測が仕事の人はもっともらしく聞こえる理論？で様々な数値を出しますが、
仕事ですので無言は許されないというつらい立場でのことを理解してあげましょう。
過去の歴史
バブル突入なので省略します。
ご覧になりたい方は
人間心理はパニックに陥ると冷静な判断はできなくなります。
金融危機が起きて株が下がってもどうせ株を持っていないのだから関係ないとの
声がありますが、株は景気や経済の通信簿であり、実生活に密接なつながりが
あります。
資産効果、逆資産効果は言うまでもなく、あなたが将来貰うであろう年金にも
株は入っています。
誤解を恐れずに言うなら株の大きな上下は年金額をも動かしかねません。
ただ、そうはいっても直接危機感は感じなかったでしょう。
バブル崩壊、ITバブル崩壊、アジア通貨危機、ロシア危機、チャイナショック、
リーマンショック、ブレグジットなど各種危機も日常生活に支障を感じることは
多くはなかったでしょう。
ところが今回はすべての人が日常生活に支障が出るという事態に陥っていました。
全国の学校閉鎖、一部商品の欠品、何より生命・健康への直接被害の恐れなど
パニックになる要因満載で投資どころではないでしょう。
さらに下げを正当化する理屈が後押しします。
企業が好業績を発表してもどうせ次の期は悪くなるので売りのチャンス
景気対策をしても病気がなくなるわけではないので無意味 等が例です。
ある意味事実ですが、未来永劫続くのでしょうか。
そうならば株をすべて売って二度と投資はしないことです。
私はそうは思いませんので、投資は続けます。
２０２１年３月期の業績は悪化する可能性はあるでしょう。
では２０２２年は？２０２３年は?５年後は？１０年後は？
誰にもわかりません。わかる（と思う）人は考え行動していることでしょう。
投資の時間軸によって全く正反対の考え・行動になることは当然です。
コロナは永久に続かない、インフルエンザのようにいつかはなる（ワクチン+治療薬）を
否定できる人はいないでしょう。
ただ、時期の断言はできません。
未来はわかりません。
この前提を信じられる人は投資を続けましょう。（期待収益率がプラスなので）
私自身は株式市場に居続ける方針を取っています。
唯一の例外は１９９０年終盤くらいでしょうか。
現在市場参加者は上昇期待派と下落警戒派に分かれています。
高すぎると思う投資家は売りで参加するという選択より見送るという選択を
取りそうです。
特に株価指数（日経平均等）ここまでの上げでさんざんやられており懲りているからです。
空売りならば個別株でしょう。
慎重や弱気な投資家がある程度いるまでは上がりますが、市場が総強気になれば
危険です。
大切かつ必要なことはメンタルの崩壊と資金の枯渇を起こさないことです。
狼狽して投げ売りをすることと買いたいのにお金がないという事を避ければ
必ず利益をもたらしてくれるのが投資です。
特に大幅安の時こそチャンスです。
２０２０年の下げはリーマンショック以来１２年ぶりのチャンスでした。
本当の長期投資家ならばそう感じて、買っていたことでしょう。
株は安く買って高く売るならば、今は高いですか？安いですか？
高いと答える人はカラ売りという手法もあります。ベアファンドもあります。
プットオプションの買い、コールオプションの売りもあります。
これらを買いポジションのリスクヘッジに使う人もいるでしょう。
３０年ぶりの高値更新でまだまだ上がると思う人は買いでしょうが、飛びつき買いをして
下がれば歴史的な高値掴みになる可能性はあります。
上に記したように含み損に耐えられなくなって狼狽売りをすることと買いたいのに
お金がないという事態さえ起こさなければ何年後か先にあなたにリターンを
もたらしてくれるでしょう。
念のために付け加えますが、個人投資家には何もしない自由、いわゆる休むも相場という
選択肢があります。
コロナウイルス肺炎で昨年５月１８日発表の２０２０年１月～３月期もＧＤＰが
予想通りマイナスになりましたので、２四半期連続のマイナスは景気後退との定義に
準じれば、日本は景気後退になりますので、政策等がなければ深刻な事態も考慮すべき
局面になるところですが、不足との意見はあったものの各種政策が実施されました。
なお２０２０年４～６月期のGDPは年率換算－２７．８％と過去最悪の数値でした。
遅ればせながら景気のピークは２０１８年１０月との公式発表がありました。
発表された日本経済研究センターによるアンケート調査では景気の谷は
２０２０年５月との報告があります。
短兵急に利益獲得を目指す人は株価の値動きで勝負すべきでしょう。
買いでも売りでもありですが、急速な上げの後は急速な下げもありえることは
承知していなければなりません。
最も気長な人は利回りで考えて一生売らなくても年～％のインカムがあるならば
毎日（以上）株価を見なくてもいいやという水準で買いましょう。
すでにジャンク債以外の債券は年２％以上の利回りは得にくくなっています。
「金利の死」という言葉さえ出てきました。
もちろん株は減配、無配、倒産などのリスクはありますが、安全高利回りは
投資の世界にはありません（あればだれもがそれを選択する）ので、
繰り返しますが、狼狽売りと資金枯渇をもたらさない手法を取りましょう。
日本を代表し、世界にも通用する企業の株が利回り４％以上になっていました。
それらの会社が社債を発行すれば（している企業もあります）ジャンク債並みの
格付けでしょうか？答えは否です。
もちろん業績悪による一時的な減配や無配はあるかもしれませんが、
仮に２０２１年３月期まで１年間無配でも本当の優良企業はそのような事態は
長く続きません。
特に日本企業は諸外国と比べ安定配当の傾向（賛否両論）がありますので
本当の優良企業は簡単に無配や減配にはなりにくいのです。
逆説的に見れば２０２１年３月期に無配や減配にならない企業は安定優良企業と
言えそうです。
投資など必要ない（裕福で一生生活に困らない）ならば申し分ありません。
そのような人はこのブログなど読んでいないでしょう。
投資に大切なもの
１．メンタル
２．マネーマネジメント
３．メソッド
とするならばまさに１．と２．が本格的に試される時期で
１．が狼狽しないでしたが、楽観しすぎないに変わりました。
２．が資金枯渇を起こさないことで
さらに３．において長期的視点を持つことの大切さを知る良い機会になります。
手法別
デイトレード タイミング選択の腕の見せ所。
短期 個別に売りで勝負と買いで勝負の使い分け。腕の見せ所。
中期 個別銘柄か指数か。
長期 ホールドか利食いかの選択。
インデックス投資 やるべきことを淡々とやるだけ
私的には 配当金生活を達成できたらいいな～
安心して投資するためには
もはやどこまで上がるかが注目なので割愛します。
ご覧になりたい方は
むしろいつまで上がるか、どこまで上がるかが注目の的です。
最大の上昇要因は過剰流動性なので、金利上昇（最悪は利上げ）が悪材料です。
その次はコロナ終息で（終息気配含む）景気対策終了という事になります。
つまり自然体に戻る過程のどこかで調整（以上もあり得る）という事です。
現在はワクチン接種、治療薬もいずれできるとの前提でコロナ後との考えが
主流になりつつ、経済重視で過剰流動性による資金供給
なんといっても投資家心理に訴える株価の上昇が投資家心理の好転に
つながっていましたが、この部分（投資家心理）は短期では強弱感対立です。
９０％以上有効のワクチンとのニュースで市場的にはコロナ後の雰囲気が
高くなっています。（よく言えば先見性、悪く言えば焦りによる飛びつき）
ワクチン接種開始で、副反応があることには目をつぶっての強気が主流ですが、
コロナの動向と企業業績には注意を払うべきです。
投資資金は元来臆病なものですが、短期に大きく儲けたいという心理の人は多いので
大胆な行動をとります。
２０２１年５月７日時点での各移動平均線
５日移動平均線（上昇中） ２９１０９円５４銭
２５日移動平均線（横這い） ２９４１０円５０銭
７５日移動平均線（上昇中） ２９２５７円７６銭
２００日移動平均線（上昇中） ２６２２２円０９銭
短期の押し目メドの２５日平均線は上にあるように２９４１０円５０銭です。
５月７日時点ではこの値を下回っています。
長い間下値支持になっていた７５日線さえも割り込んだままでしたが、
５月７日時点では奪回して上回りました。
短期チャートならば弱気持続ですが、微妙な位置に差し掛かりました。
ただ、中期線では微妙なところです。
１月２９日と２月２６日に２５日線を割り込んだときは１日で回復しましたが、
前回は１週間程度かかりました。
その点では上値が重いとも考えられますが、２５日線が上向きの間での回復なので
弱気転換までには至っていませんでした。
長期では強気継続です。（但し新規買いではなく持ち株ホールドという意味の）
３月１９日にはザラ場で２９６２１円２２銭まで下げて反発して終了したので
まさに教科書通りの押し目の格好でした。
３月２２日は２５日線が下向きに転じた中での２５日線を下回った形に
なったので警戒感は高まりましたが、７５日線で下げ止まったことや年末要因まで
考慮すればもう少し様子を見てみたいところでした。
４月１日に２５日線を奪回した後は上回っていますので強気継続です。
短期では強弱感対立です。
日本市場に最大の影響を及ぼす外国人投資家は２週間連続の売り越しです。
直近６週間で３週間ずつの買い越しと売り越しで外国人投資家の日本株に対する考え方に
変化が出てきたのかもしれません。
３０年６か月ぶりの３００００円乗せで利食い先行と言えそうです。
ただ、何かのきっかけで外国人が日本株を売ることは考えられますし、
いつ利食いが出てもおかしくない水準です。
まさに先週は売り先行の形の影響と言えそうです。
株価が高値圏にあるので売り買い対抗の形が続くでしょう。
注記 投資主体別売買動向は毎週第4営業日午後３時に資料を掲載します
（通常は木曜日、祝日等非営業日がある場合はその分後ろ倒し）
日本株全体が上げ続けるには、外国人買いが継続する必要があります。
外国人が継続的な買い越しになるかが、上昇トレンドへのカギを握っています。
ドルベースでみてると
２０１５年１２月３０日は１５８ドル０６セント
（日経平均１９０３３円７１銭・円ドル１２０円４２銭）
２０１６年１２月３０日のドルベースは１６３ドル２０セント
（日経平均１９８８３円９０銭・円ドル１１７円１２銭）
２０１７年１２月２９日のドルベースは２０２ドル０６セント
（日経平均２２７６４円９４銭・円ドル１１２円６６銭）
２０１８年１２月２８日のドルベースは１８１ドル２７セント
（日経平均２００１４円７７銭・円ドル１１０円４１銭）
２０１９年１２月３０日のドルベースは２１６ドル７３セント
（日経平均２３６５６円６２銭・円ドル１０９円１５銭）
２０２０年１２月３０日のドルベースは２６５ドル５７セント
（日経平均２７４４４円１７銭・円ドル１０３円３４銭）
２０２１年５月７日のドルベースは２６８ドル９４セント
（日経平均２９３５７円８２銭・円ドル１０９円１６銭）
週末ベース高値２０２１年２月１９日 ２８４ドル２３セント
（日経平均３００１７円９２銭・円ドル１０５円６１銭）
日経平均は２０２０年３月１９日時点では２０１６年１１月以来の
安値水準（円ベース）ですが、ドルベースでは１５１ドル６２セントと
上記の２０１５年末の水準すら下回っていました。
ドルベースでは史上最高値を更新したので、現時点でのドルベースでは理論上
ほとんどすべての外国人は利食い売りを出せる状態です。
最大のキーポイントは、自分自身の欲と恐怖の葛藤の中での折り合いをつける
自分自身との戦いです。
と同時に投資スタイルを確立できているか、それに応じた売買を冷静に行えるかを
試される期間が続きそうです。
もちろん投資は自己責任でお願いします。
このブログを最初からお読みになりたい方は
なぜ株式投資か
