２０２１年６月１４日前場 [株]
本日前場の日経平均は１６０円７９銭高の２９１０９円５２銭で終了しています。
高く始まり、上げ幅を縮める場面もありましたが、再び高くなりました。
TOＰＩＸは＋５．６８の１９５９．７０で終了しています。
ＪＰＸ日経４００は始値 １７７４１．６３、前引 １７６８１．５０（＋４９．１３）で
終了しています。
上海、香港は端午節で休場です。
２０２１年６月１４日前場の日経平均 ２０２１年６月１４日１１：３０までの
日経平均先物
始値 ２９１５３円１１銭（ ９：００） ２９０７０円（ ８：４５）
高値 ２９２０８円３５銭（ ９：０１） ２９１７０円（ ９：０１）
安値 ２９０２６円２７銭（１０：５０） ２８９７０円（１０：５０）
前引 ２９１０９円５２銭（１１：３０） Ｊ－ＧＡＴＥ開始で終日取引です。
※２０１１年２月１４日よりＪ－ＧＡＴＥが開始され、
先物は休み時間なしの９：００～１５：１５取引になりました。
（１５：１０～はプレ・クロージングで板寄せ後１５：１５終了）
従いまして前場の先物に関する記述は１１：００までのものとなります。
２０１１年１１月２１日からは前場の現物取引時間延長により１１：３０までに
なりました。
２０１６年７月１９日より日経平均先物の取引開始時間が８時４５分になりました。
２０１６年７月１９日よりマザーズ先物が始まりました。
日経平均年初来高値 日経平均年初来安値
終値 ３０４６７円７５銭 ２７０５５円９４銭
（ ２月１６日） （ １月 ６日）
ザラバ ３０７１４円５２銭 ２７００２円１８銭
（ ２月１６日） （ １月 ６日）
日経平均２０２０年～２０２１年３月高値 日経平均２０２０年～２０２１年３月安値
終値 ３０４６７円７５銭 １６５５２円８３銭
（２０２１年 ２月１６日） （２０２０年 ３月１９日）
ザラバ ３０７１４円５２銭 １６３５８円１９銭
（２０２１年 ２月１６日） （２０２０年 ３月１９日）
日経平均２０２０年高値 日経平均２０２０年安値
終値 ２７５６８円１５銭 １６５５２円８３銭
（１２月２９日） （３月１９日）
ザラバ ２７６０２円５２銭 １６３５８円１９銭
（１２月２９日） （３月１９日）
日経平均２０１９年～２０２０年３月高値 日経平均２０１９年～２０２０年３月安値
終値 ２４０８３円５１銭 １６５５２円８３銭
（２０２０年 １月２０日） （２０２０年 ３月１９日）
ザラバ ２４１１５円９５銭 １６３５８円１９銭
（２０２０年 １月１７日） （２０２０年 ３月１９日）
日経平均２０１９年高値 日経平均２０１９年安値
終値 ２４０６６円１２銭 １９５６１円９６銭
（２０１９年１２月１７日） （２０１９年 １月 ４日）
ザラバ ２４０９１円１２銭 １９２４１円３７銭
（２０１９年１２月１７日） （２０１９年 １月 ４日）
日経平均２０１８年～２０１９年３月高値 日経平均２０１８年～２０１９年３月安値
終値 ２４２７０円６２銭 １９１５５円７４銭
（２０１８年１０月 ２日） （２０１８年１２月２５日）
ザラバ ２４４４８円０７銭 １８９４８円５８銭
（２０１８年１０月 ２日） （２０１８年１２月２６日）
日経平均２０１８年高値 日経平均２０１８年安値
終値 ２４２７０円６２銭 １９１５５円７４銭
（１０月 ２日） （１２月２５日）
ザラバ ２４４４８円０７銭 １８９４８円５８銭
（１０月 ２日） （１２月２６日）
日経平均２０１７年～２０１８年３月高値 日経平均２０１７年～２０１８年３月安値
終値 ２４１２４円１５銭 １８３３５円６３銭
（２０１８年 １月２３日） （２０１７年 ４月１４日）
ザラバ ２４１２９円３４銭 １８２２４円６８銭
（２０１８年 １月２３日） （２０１７年 ４月１７日）
日経平均２０１６年～２０１７年３月高値 日経平均２０１６年～２０１７年３月安値
終値 １９６３３円７５銭 １４９５２円０２銭
（２０１７年 ３月１３日） （２０１６年 ６月２４日）
ザラバ １９６６８円０１銭 １４８６４円０１銭
（２０１７年 ３月 ２日） （２０１６年 ６月２４日）
日経平均２０１６年高値 日経平均２０１６年安値
終値 １９４９４円５３銭（１２月２０日） １４９５２円０２銭（ ６月２４日）
ザラバ １９５９２円９０銭（１２月２１日） １４８６４円０１銭（ ６月２４日）
日経平均２０１５年～２０１６年３月高値 日経平均２０１５年～２０１６年３月安値
終値 ２０８６８円０３銭 １４９５２円６１銭
（２０１５年 ６月２４日） （２０１６年 ２月１２日）
ザラバ ２０９５２円７１銭 １４８６５円７７銭
（２０１５年 ６月２４日） （２０１６年 ２月１２日）
短期間での大きすぎるボラティリティは投資家のメンタルに悪影響を及ぼす。
（それが好き、楽しいという人もいるでしょうが）
２０２１年の３００００円後の値動き（いずれもザラ場値）
2/16 ３０７１４円５２銭 3/5 ２８３０８円５７銭
－２４０５円９５銭（－７．８３％）
3/18 ３０４８５円００銭 3/24 ２８３７９円０６銭
－２１０５円９４銭（－６．９０％）
4/6 ３０２０８円８９銭 4/21 ２８４１９円８４銭
－１７８９円０５銭（－５．９２％）
5/10 ２９６８５円４１銭 5/13 ２７３８５円０３銭
－２３００円３８銭（－７．７４％）
２０２０年の急落の過程（コロナショック）
日本市場もすごい下げですが、米市場を見てみると
今年２月に史上最高値を付けたことすら忘れそうです。
いずれも約１か月の間に３０%以上の下落率です。
終値ベース
ダウ史上最高値
２０２０・２・１２ ２９５５１ドル４２セント
２０２０・３・１１ ２３５５３ドル２２セント ５９９８ドル２０セント安
２０．２％安 弱気相場入り
２０２０・３・１２ ２１２００ドル６２セント ８３５０ドル８０セント安
２０２０・３・１６ ２０１８８ドル５２セント ９３６２ドル９０セント安
２０２０・３・１８ １９８９８ドル９２セント ９６５２ドル５０セント安
（－３２．６％）
２０２０・３・２０ １９１７３ドル９８セント １０３７７ドル４４セント安
（－３５．１％）
２０２０・３・２３ １８５９１ドル９３セント １０９５９ドル４９セント安
（－３７．０％）
コロナショック脱出
２０２０年１１月１６日 ダウ史上最高値更新 ２９９５０ドル４４セント
ナスダック指数史上最高値
２０２０・２・１９ ９８１７．１８
２０２０・３・１１ ７９５２．０５ －１８６５．１３
１９．０％安
２０２０・３・１２ ７２０１．８０ －２６１５．３８
２０２０・３・１６ ６９０４．５９ －２９１２．５９ －２９．６％
２０２０・３・２０ ６８７９．５２ －２９３７．６６ －２９．９％
２０２０・３・２３ ６８６０．６７ －２９５６．５１ －３０．１％
コロナショック脱出
２０２０年６月８日 ナスダック指数 史上最高値更新 ９９２４．７５
S&P５００指数史上最高値
２０２０・２・１９ ３３８６．１５
２０２０・３・１１ ２７４１．３８ － ６４４．７７
１９．０%安
２０２０・３・１２ ２４８０．６４ － ９０５．５１
２０２０・３・１６ ２３８６．１３ －１０００．０２ －２９．５％
２０２０・３・２０ ２３０４．９２ －１０８１．２３ －３１．９％
２０２０・３・２３ ２２３７．４０ －１１４８．７５ －３３．９％
コロナショック脱出
２０２０年８月１８日 S&P５００指数 史上最高値更新 ３３８９．７８
ちなみに日経平均は
２０２０・１・２０ ２４０８３円５１銭
２０２０・３・１１ １９４１６円０６銭 ４６６７円４５銭安
１９．３%安
２０２０・３・１３ １７４３１円０５銭 ６６５２円４６銭安
２０２０・３・１６ １７００２円０４銭 ７０８１円４７銭安
２０２０・３・１８ １６７２６円５５銭 ７３５６円９６銭安 ３０．５％安
２０２０・３・１９ １６５５２円８３銭 ７５３０円６８銭安 ３１．２％安
コロナショック脱出
２０２０年１１月５日 日経平均 年初来高値更新２４１０５円２８銭
１９９０年データ
年月 始値 高値 安値 終値
1990.01 38,712.88 38,712.88 36,729.46 37,188.95
1990.02 37,206.42 37,666.83 33,321.87 34,591.99
1990.03 33,829.58 34,057.56 29,843.34 29,980.45
1990.04 28,002.07 30,397.93 28,002.07 29,584.80
1990.05 29,689.83 33,191.61 29,689.83 33,130.80
1990.06 32,891.12 33,192.50 31,124.19 31,940.24
1990.07 32,160.23 33,172.28 30,442.95 31,035.66
1990.08 30,837.99 30,837.99 23,737.63 25,978.37
1990.09 25,420.43 25,420.43 20,983.50 20,983.50
1990.10 20,221.86 25,352.63 20,221.86 25,194.10
1990.11 24,295.16 24,385.33 22,454.63 22,454.63
1990.12 22,725.99 24,876.78 21,862.61 23,848.71
高く始まり、上げ幅を縮める場面もありましたが、再び高くなりました。
TOＰＩＸは＋５．６８の１９５９．７０で終了しています。
ＪＰＸ日経４００は始値 １７７４１．６３、前引 １７６８１．５０（＋４９．１３）で
終了しています。
上海、香港は端午節で休場です。
２０２１年６月１４日前場の日経平均 ２０２１年６月１４日１１：３０までの
日経平均先物
始値 ２９１５３円１１銭（ ９：００） ２９０７０円（ ８：４５）
高値 ２９２０８円３５銭（ ９：０１） ２９１７０円（ ９：０１）
安値 ２９０２６円２７銭（１０：５０） ２８９７０円（１０：５０）
前引 ２９１０９円５２銭（１１：３０） Ｊ－ＧＡＴＥ開始で終日取引です。
※２０１１年２月１４日よりＪ－ＧＡＴＥが開始され、
先物は休み時間なしの９：００～１５：１５取引になりました。
（１５：１０～はプレ・クロージングで板寄せ後１５：１５終了）
従いまして前場の先物に関する記述は１１：００までのものとなります。
２０１１年１１月２１日からは前場の現物取引時間延長により１１：３０までに
なりました。
２０１６年７月１９日より日経平均先物の取引開始時間が８時４５分になりました。
２０１６年７月１９日よりマザーズ先物が始まりました。
日経平均年初来高値 日経平均年初来安値
終値 ３０４６７円７５銭 ２７０５５円９４銭
（ ２月１６日） （ １月 ６日）
ザラバ ３０７１４円５２銭 ２７００２円１８銭
（ ２月１６日） （ １月 ６日）
日経平均２０２０年～２０２１年３月高値 日経平均２０２０年～２０２１年３月安値
終値 ３０４６７円７５銭 １６５５２円８３銭
（２０２１年 ２月１６日） （２０２０年 ３月１９日）
ザラバ ３０７１４円５２銭 １６３５８円１９銭
（２０２１年 ２月１６日） （２０２０年 ３月１９日）
日経平均２０２０年高値 日経平均２０２０年安値
終値 ２７５６８円１５銭 １６５５２円８３銭
（１２月２９日） （３月１９日）
ザラバ ２７６０２円５２銭 １６３５８円１９銭
（１２月２９日） （３月１９日）
日経平均２０１９年～２０２０年３月高値 日経平均２０１９年～２０２０年３月安値
終値 ２４０８３円５１銭 １６５５２円８３銭
（２０２０年 １月２０日） （２０２０年 ３月１９日）
ザラバ ２４１１５円９５銭 １６３５８円１９銭
（２０２０年 １月１７日） （２０２０年 ３月１９日）
日経平均２０１９年高値 日経平均２０１９年安値
終値 ２４０６６円１２銭 １９５６１円９６銭
（２０１９年１２月１７日） （２０１９年 １月 ４日）
ザラバ ２４０９１円１２銭 １９２４１円３７銭
（２０１９年１２月１７日） （２０１９年 １月 ４日）
日経平均２０１８年～２０１９年３月高値 日経平均２０１８年～２０１９年３月安値
終値 ２４２７０円６２銭 １９１５５円７４銭
（２０１８年１０月 ２日） （２０１８年１２月２５日）
ザラバ ２４４４８円０７銭 １８９４８円５８銭
（２０１８年１０月 ２日） （２０１８年１２月２６日）
日経平均２０１８年高値 日経平均２０１８年安値
終値 ２４２７０円６２銭 １９１５５円７４銭
（１０月 ２日） （１２月２５日）
ザラバ ２４４４８円０７銭 １８９４８円５８銭
（１０月 ２日） （１２月２６日）
日経平均２０１７年～２０１８年３月高値 日経平均２０１７年～２０１８年３月安値
終値 ２４１２４円１５銭 １８３３５円６３銭
（２０１８年 １月２３日） （２０１７年 ４月１４日）
ザラバ ２４１２９円３４銭 １８２２４円６８銭
（２０１８年 １月２３日） （２０１７年 ４月１７日）
日経平均２０１６年～２０１７年３月高値 日経平均２０１６年～２０１７年３月安値
終値 １９６３３円７５銭 １４９５２円０２銭
（２０１７年 ３月１３日） （２０１６年 ６月２４日）
ザラバ １９６６８円０１銭 １４８６４円０１銭
（２０１７年 ３月 ２日） （２０１６年 ６月２４日）
日経平均２０１６年高値 日経平均２０１６年安値
終値 １９４９４円５３銭（１２月２０日） １４９５２円０２銭（ ６月２４日）
ザラバ １９５９２円９０銭（１２月２１日） １４８６４円０１銭（ ６月２４日）
日経平均２０１５年～２０１６年３月高値 日経平均２０１５年～２０１６年３月安値
終値 ２０８６８円０３銭 １４９５２円６１銭
（２０１５年 ６月２４日） （２０１６年 ２月１２日）
ザラバ ２０９５２円７１銭 １４８６５円７７銭
（２０１５年 ６月２４日） （２０１６年 ２月１２日）
短期間での大きすぎるボラティリティは投資家のメンタルに悪影響を及ぼす。
（それが好き、楽しいという人もいるでしょうが）
２０２１年の３００００円後の値動き（いずれもザラ場値）
2/16 ３０７１４円５２銭 3/5 ２８３０８円５７銭
－２４０５円９５銭（－７．８３％）
3/18 ３０４８５円００銭 3/24 ２８３７９円０６銭
－２１０５円９４銭（－６．９０％）
4/6 ３０２０８円８９銭 4/21 ２８４１９円８４銭
－１７８９円０５銭（－５．９２％）
5/10 ２９６８５円４１銭 5/13 ２７３８５円０３銭
－２３００円３８銭（－７．７４％）
２０２０年の急落の過程（コロナショック）
日本市場もすごい下げですが、米市場を見てみると
今年２月に史上最高値を付けたことすら忘れそうです。
いずれも約１か月の間に３０%以上の下落率です。
終値ベース
ダウ史上最高値
２０２０・２・１２ ２９５５１ドル４２セント
２０２０・３・１１ ２３５５３ドル２２セント ５９９８ドル２０セント安
２０．２％安 弱気相場入り
２０２０・３・１２ ２１２００ドル６２セント ８３５０ドル８０セント安
２０２０・３・１６ ２０１８８ドル５２セント ９３６２ドル９０セント安
２０２０・３・１８ １９８９８ドル９２セント ９６５２ドル５０セント安
（－３２．６％）
２０２０・３・２０ １９１７３ドル９８セント １０３７７ドル４４セント安
（－３５．１％）
２０２０・３・２３ １８５９１ドル９３セント １０９５９ドル４９セント安
（－３７．０％）
コロナショック脱出
２０２０年１１月１６日 ダウ史上最高値更新 ２９９５０ドル４４セント
ナスダック指数史上最高値
２０２０・２・１９ ９８１７．１８
２０２０・３・１１ ７９５２．０５ －１８６５．１３
１９．０％安
２０２０・３・１２ ７２０１．８０ －２６１５．３８
２０２０・３・１６ ６９０４．５９ －２９１２．５９ －２９．６％
２０２０・３・２０ ６８７９．５２ －２９３７．６６ －２９．９％
２０２０・３・２３ ６８６０．６７ －２９５６．５１ －３０．１％
コロナショック脱出
２０２０年６月８日 ナスダック指数 史上最高値更新 ９９２４．７５
S&P５００指数史上最高値
２０２０・２・１９ ３３８６．１５
２０２０・３・１１ ２７４１．３８ － ６４４．７７
１９．０%安
２０２０・３・１２ ２４８０．６４ － ９０５．５１
２０２０・３・１６ ２３８６．１３ －１０００．０２ －２９．５％
２０２０・３・２０ ２３０４．９２ －１０８１．２３ －３１．９％
２０２０・３・２３ ２２３７．４０ －１１４８．７５ －３３．９％
コロナショック脱出
２０２０年８月１８日 S&P５００指数 史上最高値更新 ３３８９．７８
ちなみに日経平均は
２０２０・１・２０ ２４０８３円５１銭
２０２０・３・１１ １９４１６円０６銭 ４６６７円４５銭安
１９．３%安
２０２０・３・１３ １７４３１円０５銭 ６６５２円４６銭安
２０２０・３・１６ １７００２円０４銭 ７０８１円４７銭安
２０２０・３・１８ １６７２６円５５銭 ７３５６円９６銭安 ３０．５％安
２０２０・３・１９ １６５５２円８３銭 ７５３０円６８銭安 ３１．２％安
コロナショック脱出
２０２０年１１月５日 日経平均 年初来高値更新２４１０５円２８銭
１９９０年データ
年月 始値 高値 安値 終値
1990.01 38,712.88 38,712.88 36,729.46 37,188.95
1990.02 37,206.42 37,666.83 33,321.87 34,591.99
1990.03 33,829.58 34,057.56 29,843.34 29,980.45
1990.04 28,002.07 30,397.93 28,002.07 29,584.80
1990.05 29,689.83 33,191.61 29,689.83 33,130.80
1990.06 32,891.12 33,192.50 31,124.19 31,940.24
1990.07 32,160.23 33,172.28 30,442.95 31,035.66
1990.08 30,837.99 30,837.99 23,737.63 25,978.37
1990.09 25,420.43 25,420.43 20,983.50 20,983.50
1990.10 20,221.86 25,352.63 20,221.86 25,194.10
1990.11 24,295.16 24,385.33 22,454.63 22,454.63
1990.12 22,725.99 24,876.78 21,862.61 23,848.71
今週の展望（２０２１年６月第３週） [株]
市場はコロナ後
２０２１年６月１１日 ２０２１年６月４日 ２０２０年１２月３０日
日経平均 ２８９４８円７３銭 ２８９４１円５２銭 ２７４４４円１７銭
TOPIX １９５４．０２ １９５９．１９ １８０４．６８
東証２部 ７５８１．２２ ７５４２．８８ ６５７０．９１
JASDAQ ３９３７．６３ ３９１１．３３ ３７１９．４１
マザーズ １１８２．３７ １１１９．７３ １１９６．４９
前週（２０２１年６月第２週）の日本株はメジャーSQを控えて売り買いとも積極的に動けず
週間ではわずかなプラスになりました。
２９０００円台を回復する場面もありましたが、その水準では売りが先行しました。
終了した決算発表は全体を見ると良好な決算でしたが、その後の材料不足で
積極的な買いが入りづらい展開が続きました。
株価が言わせた結果論ならば、累積売買代金の多い２９０００円からは利食い売りに
加えて戻り売りも多く出やすいといったところでしょう。
不安の理由（米金融政策変更、米インフレによる金利上昇懸念、米増税懸念、）は
つけられますし、日本のコロナ悪化の存在はいまだあります。
２０２１年１～３月期GDPは年率マイナス５．１％と３期ぶりのマイナスでした。
緊急事態宣言やまん延防止等重点措置が各地で出された２０２１年４～６月の数値は
注目されるでしょう。
米小売売上高やFOMCなどにも耳目が集まるでしょう。
一種のアノマリーですが、６月終盤は配当金が入金されるので、
休めないプロの投資主体は何かを買わなくてはなりませんので上がりやすくなります。
もちろんそれを見越した売りが出る可能性もありますし、逆に７月最初は下がりやすい
アノマリー（ETFの配当金捻出の為の売り）があります。
（くれぐれも盲信は止めましょう）
決算は終了したので、注目は２０２２年３月期予想がどう変わって行くのかが
注目されるでしょう。
ただ、第１四半期で大幅に見直されることは少ないので、
９月中間期が発表される１０月後半までの値動きに一喜一憂されることは考えられます。
投資は自己責任で自由な世界ですが、チャートの見方一つとっても強弱感が
対立します。
短期視点では２５日線上抜けながらも２５日線自体はいまだ下向き、
下値支持の７５日線が上値抵抗になり、いまだ上抜けていないなど見方は様々です。
総合的に見れば、投資家心理を中心とした強気、弱気が拮抗していると言えます。
先進国の主流はワクチン接種進行でコロナ後突入と楽観シナリオに溢れていますが、
コロナ以外の警戒要因はあります。
日本は株価の推移を含めていまだ世界の潮流から取り残されています。
（もちろん政府はそうは言いません）
９都道府県の緊急事態宣言が６月２０日まで延長されましたが、再延長があるのか
無理やりにでも終了（悪化すれば再度緊急事態宣言を出すとの言い訳付きで）するのか
個人的には興味があります。
いつかは正常状態に戻ることは確実ですが、その時期が明確ではありませんでしたが、
ワクチン接種は１１月までに完了するとの見解（見通し）が出ました。
難が何でもオリンピックを実施する意思ならば最低でも１か月前までに緊急事態宣言は
終了させたいでしょう。
IOCのバッハ会長が７月にならなければ来ないというのは？（感染が怖い）という考えは
穿ち過ぎでしょうか。
日経平均は週間で７円２１銭高で、TOPIX以外の指数は上げました。
業績面では悪い数値もあるものの、良い業績の企業が多く見られるようになりました。
コロナ第四波が訪れており患者数が増加して一部では医療崩壊と言える状態です。
再び安易な規制解除があれば第五波が来ることは十分予見できます。
そう考える市場参加者が多ければ世界中の（特に米の）株高に日本だけ取り残されても
おかしくありません。
もちろん変異株を含めたコロナ拡大という警戒要因があることを忘れてはいけませんが、
日本はともかく世界の多くはワクチン接種進行でコロナ後という認識です。
日本もいずれはワクチン接種による集団免疫獲得で正常化されるでしょうが、
その時期が見えてきた面（上記の１１月までにワクチン接種完了）があるので
日本も本格的コロナ後相場に期待したいところです。
現時点でのコロナ被害が大きかった銘柄の上げはあくまでも売られ過ぎの戻りであり、
日経平均３００００円奪回までは油断はできません。
投資方針次第ですが、コロナ後相場が本格に始まるとみる投資主体はすでに買ったか、
２９０００円以下を丹念に拾うという行動をとることでしょう。
投資家のメンタルは非常に揺れ動くので、力強く上昇している間は押し目を
待ちたいと思っていても下げ幅が大きくなると買い手控えに変化します。
株式市場得意の後付けの理屈ならば調整が短期で済めば単なる押し目で絶好の買い場だった
下げ幅が大きくなったり、長期になれば日本株はやはりだめと言われるでしょう。
米中関係悪化も見逃せない警戒要因ですし、日本株は指数の割には玉石混交です。
業績面からは強気の意見しか聞かれませんが、過剰流動性と景気の底は発表された
２０２０年４～６月GDPで大底を付けたとみなす投資家は強気一色でしょう。
日本経済研究センターによるアンケート調査では景気の谷は２０２０年５月との報告も
ありますし、回復を示唆する指標も散見されます。
ただ、コロナ拡大で医療崩壊があれば前提は吹き飛びますと言い続けて来ましたが、
これが現実味を帯びてきました。
ワクチン接種率が上がってくれば市場はコロナ後といった雰囲気が高まってきますが、
それは４月はおろか、ゴールデンウイーク以降になることは間違いありませんと
書きましたが、９都道府県の緊急事態宣言は６月２０日まで再延長されました。
現状ではオリンピックは実施すべきではないが多数派ですが、オリンピック関係者は
何が何でも実施すると述べています。
ワクチン接種完了が１１月は好材料ですが、逆に言えば１か月後に迫っている
オリンピックには集団免疫獲得は間に合わないという事です。
直近では３０年６か月ぶりの高値になった後の日柄調整状態でしたが、
強弱感対立になりました。
日経平均は２月に昨年来高値を更新しましたが、限られた銘柄だけしか物色対象に
ならない限定相場と言えます。
指数は新高値でも買われるものはとんでもない高値まで買われるが、そうでないものは
全く見向きもされない二極相場と言える状態でしたが、変化の兆しもみえます。
買われる銘柄に乗っている投資家には簡単に儲かる相場と感じるでしょうが、
それ以外の多数の投資家には株価指数の水準の割には儲からない相場になっています。
これも強弱感対立の要因でしょう。
ここまでの上昇が急すぎたため理論重視で売り方に回っていた投資家は強制決済を含め
買戻しを余儀なくされていました。
しかし、２月に３０年ぶりの３００００円台を付けた後は売り方も一息（以上）
付けました。
むしろ売りは短期でという観点ならば５％以上の下げが何回もある今年は
上手な売り方にとっては２月の高値以降は美味しい年ともいえそうです。
理論を無視した上昇がバブルですが、だからこそ投資方針が大切になります。
バブルなのでついていかない。バブルでもなんでもついていく。そもそも先行きの
好転が確実（と思う）なのでバブルではない当たり前の上昇。
どう思いどう行動するかは自己責任で自由な世界なので、人それぞれでいいのですが、
利益機会の消失、参加することによる損失。すべて覚悟の上ならば自由です。
かつて最も大事なのは覚悟であると記事を書いたら一部の方に非難を受けましたが、
すべてがわかるわけではないので、投資するにしてもしないにしてもその結果を
受け止めるのは投資家自身なので覚悟はやはり大切です。
米中対立悪化が気になりますし、慎重な対応が必要なのは言うまでもありませんが、
上記にもあるようにデイトレードを中心とした短期筋（正確には目先筋）は
引き続きIPOや小型個別株中心に暴れるでしょう。
秒・分単位のトレードが盛んですが、まさに値動きだけを見たギャンブルです。
もちろん参加自由で、面白いと思う人も多々いるでしょうが、勝つ人より負ける人が
多いのはいうまでもありません。
ギャンブルについていえば、根拠がないにもかかわらず自分だけは勝てると思って
参加することも特徴です。
ただ、もう下がるだろうと思う投資家をあざ笑うような上昇になっており、
まさに投資格言「もうはまだなり」になっています。
デイトレ、短期以外の投資家は休むという選択もありそうですが、家にいる人が多く
なることによって小口の資金で株をする人が増えていますが、リスクは高そうです。
昔話としてジョセフ・ケネディはウォール街で靴磨きをしている少年が株の話を
しているのを聞いて、自分の持ち株を全部売って、その後の暴落を免れたという話は
とても有名で、一般大衆の隅々にまで株式の関心が高まっているということは
高値に違いないと判断したわけです。
現在はスマホアプリのロビンフッドで初心者、未経験者が米株市場に参入しているのを
見ると２１世紀版靴磨き少年の話にも見えます。
このロビンフッドの取引制限、解除などについての調査が前回の調整のきっかけと
いうのもいかにも現代風と言えます。
米株と日本株は同一視するのには疑問があるので慎重な投資姿勢が肝心と言えます。
過剰流動性による金余りの株買いが継続するのか業績好調企業が多くなることによって
業績相場の様相になるのか、米中対立再燃懸念、金利上昇、コロナ第四波発生など
数々の悪材料の可能性は存在していますので、それらの綱引きでしょう。
規制緩和→患者増加→規制強化→患者減少→規制緩和の堂々巡りを１年以上続けて
ワクチン接種でこの堂々巡り終了が見え始めましたが、日本は遅れています。
コロナウイルス問題が解決すれば別ですが、慎重姿勢は崩せません。
発表された決算は良く、現在の株価を正当化できるようになりましたし、
金余りの背景がありますが、日銀の買いは以前ほど期待できません。
空前絶後の過剰流動性が背景にある中、コロナはいつか終わると考える
投資主体は一部買いを入れ、売りの手じまいと考える投資主体の買戻しもあります。
終了した２０２１年３月期の企業業績のEPS２０００円から見ればPER１４．５倍で
２９０００円なので、この水準が居心地がいいともいえます。
２０２２年３月期が増益ならば３００００円回復も現実化します。
ただ、株高を背景に史上最高の４．９兆円の最終利益を上げたソフトバンクグループが
数値をかさ上げしていることは心に留めておきたいところです。
（注）トヨタとソフトバンクグループの利益を除くとPERは約１６．７倍
米国株（ダウ）
ダウは１１月１６日にコロナ以前の高値を更新し、史上最高値高値を更新しましたので
２０２０年１１月第４週以降の毎日の記録は省略します。
２０２０年３月第２週～２０２０年１１月第３週のダウの推移
毎日の株価変動は通常の記事でご覧ください。
ダウは２０２０年１１月１６日にコロナ以前の高値でもある終値での史上最高値を
更新しました。
ナスダック指数は市場最高値を更新し、一時１２０００台を記録しました。
その後は１０％の下げで調整入りになっていますが、再び史上最高値を更新しました。
S&P５００指数は８月１８日に史上最高値を更新しました。（９月２日にさらに更新）
１１月１３日終値で史上最高値更新です。（１１月１６日にはさらに更新）
歴史的暴落の後の戻りを見ると（最高値→最安値→戻り高値）が通常ですが、
米国の史上空前の過剰流動性でナスダックとS&P５００の両指数は史上最高値を
更新しました。
ダウは４月１６日、ナスダックは４月２６日、S＆P５００指数は直近の４月２９日に
史上最高値を更新しました。
５月７日にダウが３日連続最高値更新、S＆P５００指数も史上最高値更新
ナスダック指数（史上最高値は４月２６日）も最高値接近と米株は絶好調です。
株価はバブル肯定派と否定派がいますが、バブル肯定派の声が小さくなっています。
直近の６月１１日ではS＆P５００指数が２日連続の史上最高値更新、
ダウとナスダックも史上最高値接近です。
コロナウイルスが終息する（または終息の気配が見える）までは
楽観は禁物で慎重な対応が必要ですが、見切り発車で早く仕込むとする投資主体が
いまや多数派です。
米市場は日本市場以上に過剰流動性の存在（もちろん日本以上にお金がじゃぶじゃぶ）
ワクチン接種の進行で日本以上にコロナに対して楽観視しています。
さらに業績が予想以上という企業が多く、先行きに対する強気が多くなってきました。
日本以上に上昇力は強いので、強含みです。
何より上げ続ける株価が投資家心理を揺さぶっています。
もはやこんなことをいう人は米市場ではかなりの少数派で無視されるでしょうし、
適正ではありませんが、コロナで死ぬより、貧乏で死ぬほうが嫌だという事でしょう。
（そう考える人が多いほどコロナは拡大するでしょうが→実際そうなりました）
ただ、上記のカッコ内もワクチン接種進行で過去の話です。
日本株（日経平均）
日経平均はコロナ以前の高値を更新し、２９年ぶりの高値を更新しましたので
２０２０年１１月第２週以降の毎日の記録は省略します。
２０２０年３月第２週～１１月第１週の日経平均の推移
毎日の株価変動は通常の記事でご覧ください。
株価が何によって動くかはこのブログの読者ならば言うまでもありませんね。
企業業績、金利、景気、などのファンダメンタル、金融・財政などの政策
チャートの形状をはじめとしたテクニカル、それらを織り込んでの需給など
どれも一理ありますが、最終的には欲と恐怖によって左右される投資家心理です。
まだ上がるという欲（他人が儲けているのだから自分も儲けたい）
まだ下がるという恐怖（今売らないとまだまだ下がる。これ以上損したくない）
さらにシステム売買が一方向への拡大要因を後押しします。
だからこそ理論を無視した上昇や下落（オーバーシュート）が起きるのです。
この人間心理（投資家心理）が下げるときの狼狽売り、上がるときの飛びつき買いに
つながるのです。
今年はこれら（特に狼狽売り）がたびたび見られます。
特にマザ－ズ市場の一部銘柄にその傾向が顕著でしたが、株式市場全体にその傾向が
伝わっています。
まだ上がるかもしれない。毎日上がる焦り。
買うから上がる、上がるから買うの循環。
さらにたまっていた売り方（特に空売り）の投げによる（強制）決済の買戻し。
下手に新規の売り方にでもなろうものなら上げの燃料（強制決済の買戻し）に
されそうです。
下げるときは狼狽売りによる株価下落の加速に信用買いの投げや強制決済が加わります。
この段階になると予測はほぼ無意味です。（理論が通じないので）
予測が仕事の人はもっともらしく聞こえる理論？で様々な数値を出しますが、
仕事ですので無言は許されないというつらい立場でのことを理解してあげましょう。
過去の歴史
ご覧になりたい方は
人間心理はパニックに陥ると冷静な判断はできなくなります。
金融危機が起きて株が下がってもどうせ株を持っていないのだから関係ないとの
声がありますが、株は景気や経済の通信簿であり、実生活に密接なつながりが
あります。
資産効果、逆資産効果は言うまでもなく、あなたが将来貰うであろう年金にも
株は入っています。
ただ、そうはいっても直接危機感は感じなかったでしょう。
バブル崩壊、ITバブル崩壊、アジア通貨危機、ロシア危機、チャイナショック、
リーマンショック、ブレグジットなど各種危機も日常生活に支障を感じることは
多くはなかったでしょう。
ところが今回はすべての人が日常生活に支障が出るという事態に陥っていました。
全国の学校閉鎖、一部商品の欠品、何より生命・健康への直接被害の恐れなど
パニックになる要因満載で投資どころではないでしょう。
さらに下げを正当化する理屈が後押しします。
企業が好業績を発表してもどうせ次の期は悪くなるので売りのチャンス
景気対策をしても病気がなくなるわけではないので無意味 等が例です。
ある意味事実ですが、未来永劫続くのでしょうか。
そうならば株をすべて売って二度と投資はしないことです。
私はそうは思いませんので、投資は続けます。
２０２１年３月期の業績は発表の通り好調でした。
では２０２２年は？２０２３年は?５年後は？１０年後は？
誰にもわかりません。わかる（と思う）人は考え行動していることでしょう。
投資の時間軸によって全く正反対の考え・行動になることは当然です。
コロナは永久に続かない、インフルエンザのようにいつかはなる（ワクチン+治療薬）を
否定できる人はいないでしょう。
ただ、時期の断言はできません。
（ワクチンは１１月ですが、治療薬はまだです）
但し期待されている既存薬や物質はあります。
未来はわかりません。
この前提を信じられる人は投資を続けましょう。（期待収益率がプラスなので）
私自身は株式市場に居続ける方針を取っています。
唯一の例外は１９９０年終盤くらいでしょうか。
現在市場参加者は上昇期待派と下落警戒派に分かれています。
高すぎると思う投資家は売りで参加するという選択より見送るという選択を
取りそうです。
特に株価指数（日経平均等）ここまでの上げでさんざんやられており懲りているからです。
空売りならば個別株でしょう。
慎重や弱気な投資家がある程度いるまでは上がりますが、市場が総強気になれば
危険です。
大切かつ必要なことはメンタルの崩壊と資金の枯渇を起こさないことです。
狼狽して投げ売りをすることと買いたいのにお金がないという事を避ければ
必ず利益をもたらしてくれるのが投資です。
特に大幅安の時こそチャンスです。
２０２０年の下げはリーマンショック以来１２年ぶりのチャンスでした。
本当の長期投資家ならばそう感じて、買っていたことでしょう。
株は安く買って高く売るならば、今は高いですか？安いですか？
高いと答える人はカラ売りという手法もあります。ベアファンドもあります。
プットオプションの買い、コールオプションの売りもあります。
これらを買いポジションのリスクヘッジに使う人もいるでしょう。
３０年ぶりの高値更新でまだまだ上がると思う人は買いでしょうが、飛びつき買いをして
下がれば歴史的な高値掴みになる可能性はあります。
上に記したように含み損に耐えられなくなって狼狽売りをすることと買いたいのに
お金がないという事態さえ起こさなければ何年後か先にあなたにリターンを
もたらしてくれるでしょう。
念のために付け加えますが、個人投資家には何もしない自由、いわゆる休むも相場という
選択肢があります。
コロナウイルス肺炎で昨年５月１８日発表の２０２０年１月～３月期もＧＤＰが
予想通りマイナスになりましたので、２四半期連続のマイナスは景気後退との定義に
準じれば、日本は景気後退になりますので、政策等がなければ深刻な事態も考慮すべき
局面になるところですが、不足との意見はあったものの各種政策が実施されました。
なお２０２０年４～６月期のGDPは年率換算－２７．８％と過去最悪の数値でした。
遅ればせながら景気のピークは２０１８年１０月との公式発表がありました。
発表された日本経済研究センターによるアンケート調査では景気の谷は
２０２０年５月との報告があります。
現在の相場に生きている人にはもはや昔ばなしでしょう。
短兵急に利益獲得を目指す人は株価の値動きで勝負すべきでしょう。
買いでも売りでもありですが、急速な上げの後は急速な下げもありえることは
承知していなければなりません。
最も気長な人は利回りで考えて一生売らなくても年～％のインカムがあるならば
毎日（以上）株価を見なくてもいいやという水準で買いましょう。
すでにジャンク債以外の債券は年２％以上の利回りは得にくくなっています。
「金利の死」という言葉さえ出てきました。
もちろん株は減配、無配、倒産などのリスクはありますが、安全高利回りは
投資の世界にはありません（あればだれもがそれを選択する）ので、
繰り返しますが、狼狽売りと資金枯渇をもたらさない手法を取りましょう。
日本を代表し、世界にも通用する企業の株が利回り４％以上になっていました。
それらの会社が社債を発行すれば（している企業もあります）ジャンク債並みの
格付けでしょうか？答えは否です。
もちろん業績悪による一時的な減配や無配はあるかもしれませんが、
仮に２０２１年３月期まで１年間無配でも本当の優良企業はそのような事態は
長く続きません。
特に日本企業は諸外国と比べ安定配当の傾向（賛否両論）がありますので
本当の優良企業は簡単に無配や減配にはなりにくいのです。
逆説的に見れば２０２１年３月期に無配や減配にならない企業は安定優良企業と
言えそうです。
投資など必要ない（裕福で一生生活に困らない）ならば申し分ありません。
そのような人はこのブログなど読んでいないでしょう。
投資に大切なもの
１．メンタル
２．マネーマネジメント
３．メソッド
とするならばまさに１．と２．が本格的に試される時期で
１．が狼狽しないでしたが、楽観しすぎないに変わりました。
２．が資金枯渇を起こさないことで
さらに３．において長期的視点を持つことの大切さを知る良い機会になります。
手法別
デイトレード タイミング選択の腕の見せ所。
短期 個別に売りで勝負と買いで勝負の使い分け。腕の見せ所。
中期 個別銘柄か指数か。
長期 ホールドか利食いかの選択。
インデックス投資 やるべきことを淡々とやるだけ
私的には 勤労者の平均年収を配当金で得られたらいいな～
本格的コロナ後相場になればいつまで上がるか、どこまで上がるかが注目の的です。
（特に米株）
日本株については方向感がはっきりしてほしいといったところでしょうか。
最大の上昇要因は過剰流動性なので、金利上昇（最悪は利上げ）が悪材料です。
その次はコロナ終息で（終息気配含む）景気対策終了という事になります。
つまり自然体に戻る過程のどこかで調整（以上もあり得る）という事です。
但し、相場はいかなる好悪材料も時間の経過とともに織り込むという習性があります。
現在はワクチン接種、治療薬もいずれできるとの前提でコロナ後との考えが
主流で、経済重視で過剰流動性による資金供給なんといっても投資家心理に訴える
株価の上昇が投資家心理の好転につながっていましたが、この部分（投資家心理）は
短期では強弱感対立です。
９０％以上有効のワクチンとのニュースで市場的にはコロナ後の雰囲気が
高くなっています。（よく言えば先見性、悪く言えば焦りによる飛びつき）
ワクチン接種開始で、副反応があることには無視しての強気が主流ですが、
コロナの動向と企業業績には注意を払うべきです。
投資資金は元来臆病なものですが、短期に大きく儲けたいという心理の人は多いので
大胆な行動をとります。
２０２１年６月１１日時点での各移動平均線
５日移動平均線（上昇中） ２８９５０円１８銭
２５日移動平均線（下落中） ２８６０５円１８銭
７５日移動平均線（下落中） ２９１３３円２６銭
２００日移動平均線（上昇中） ２６９６４円９３銭
２５日平均線は上にあるように２８６０５円１８銭です。
６月１１日時点ではこの値を上回っていますので、短期の下値のメドでしょう。
ただ、長らく下値支持だった７５日線が上値抵抗になり、５月２８日と６月３日と
６月７日には上値を抑えられて跳ね返される教科書通りの展開になりました。
買い方の最初の目標はこの７５日上抜け（終値で２９２００円突破）でしょう。
中期線ではいまだ微妙なところです。
（長期線は強気持続）
まさに時間軸による明確な観点の違いが続いています。
日本市場に最大の影響を及ぼす外国人投資家は２週間連続の買い越しです。
直近６週間で４週間の買い越しと２週間の売り越しですが、外国人が中間期を迎えて
どのような変化がみられるのかに注目でしょう。
２９０００円以上になると売り優勢になりがちなのは利食い売りや戻り売りが
あることに加えて空売り専門の投資主体が黙っていないからでしょう。
業績発表が終了したので、それをもとにして商いが行われれば、業績相場の様相を
呈しても不思議ではありません。
注記 投資主体別売買動向は毎週第4営業日午後３時に資料を掲載します
（通常は木曜日、祝日等非営業日がある場合はその分後ろ倒し）
日本株全体が上げ続けるには、外国人買いが継続する必要があります。
外国人が継続的な買い越しになるかが、上昇トレンドへのカギを握っています。
ドルベースでみてると
２０１５年１２月３０日は１５８ドル０６セント
（日経平均１９０３３円７１銭・円ドル１２０円４２銭）
２０１６年１２月３０日のドルベースは１６３ドル２０セント
（日経平均１９８８３円９０銭・円ドル１１７円１２銭）
２０１７年１２月２９日のドルベースは２０２ドル０６セント
（日経平均２２７６４円９４銭・円ドル１１２円６６銭）
２０１８年１２月２８日のドルベースは１８１ドル２７セント
（日経平均２００１４円７７銭・円ドル１１０円４１銭）
２０１９年１２月３０日のドルベースは２１６ドル７３セント
（日経平均２３６５６円６２銭・円ドル１０９円１５銭）
２０２０年１２月３０日のドルベースは２６４ドル５１セント
（日経平均２７４４４円１７銭・円ドル１０３円３４銭）
２０２１年６月１１日のドルベースは２６４ドル５１セント
（日経平均２８９４８円７３銭・円ドル１０９円４４銭）
週末ベース高値２０２１年２月１９日 ２８４ドル２３セント
（日経平均３００１７円９２銭・円ドル１０５円６１銭）
日経平均は２０２０年３月１９日時点では２０１６年１１月以来の
安値水準（円ベース）でしたが、ドルベースでは１５１ドル６２セントと
上記の２０１５年末の水準すら下回っていました。
その後上記にあるようにドルベースでは史上最高値を更新したので、
ドルベースでは理論上ほとんどすべての外国人は利食い売りを出せる状態でした。
５月９日からの週の大幅下落で昨年末の水準を下回りました。
しかし、５月２８日には昨年末と同水準に戻りました。
投資方針次第ですが、強弱感が対立する場面でしょう。
最大のキーポイントは、自分自身の欲と恐怖の葛藤の中での折り合いをつける
自分自身との戦いです。
と同時に投資スタイルを確立できているか、それに応じた売買を冷静に行えるかを
試される期間が続きそうです。
もちろん投資は自己責任でお願いします。
このブログを最初からお読みになりたい方は
なぜ株式投資か
２０２１年６月１１日 ２０２１年６月４日 ２０２０年１２月３０日
日経平均 ２８９４８円７３銭 ２８９４１円５２銭 ２７４４４円１７銭
TOPIX １９５４．０２ １９５９．１９ １８０４．６８
東証２部 ７５８１．２２ ７５４２．８８ ６５７０．９１
JASDAQ ３９３７．６３ ３９１１．３３ ３７１９．４１
マザーズ １１８２．３７ １１１９．７３ １１９６．４９
前週（２０２１年６月第２週）の日本株はメジャーSQを控えて売り買いとも積極的に動けず
週間ではわずかなプラスになりました。
２９０００円台を回復する場面もありましたが、その水準では売りが先行しました。
終了した決算発表は全体を見ると良好な決算でしたが、その後の材料不足で
積極的な買いが入りづらい展開が続きました。
株価が言わせた結果論ならば、累積売買代金の多い２９０００円からは利食い売りに
加えて戻り売りも多く出やすいといったところでしょう。
不安の理由（米金融政策変更、米インフレによる金利上昇懸念、米増税懸念、）は
つけられますし、日本のコロナ悪化の存在はいまだあります。
２０２１年１～３月期GDPは年率マイナス５．１％と３期ぶりのマイナスでした。
緊急事態宣言やまん延防止等重点措置が各地で出された２０２１年４～６月の数値は
注目されるでしょう。
米小売売上高やFOMCなどにも耳目が集まるでしょう。
一種のアノマリーですが、６月終盤は配当金が入金されるので、
休めないプロの投資主体は何かを買わなくてはなりませんので上がりやすくなります。
もちろんそれを見越した売りが出る可能性もありますし、逆に７月最初は下がりやすい
アノマリー（ETFの配当金捻出の為の売り）があります。
（くれぐれも盲信は止めましょう）
決算は終了したので、注目は２０２２年３月期予想がどう変わって行くのかが
注目されるでしょう。
ただ、第１四半期で大幅に見直されることは少ないので、
９月中間期が発表される１０月後半までの値動きに一喜一憂されることは考えられます。
投資は自己責任で自由な世界ですが、チャートの見方一つとっても強弱感が
対立します。
短期視点では２５日線上抜けながらも２５日線自体はいまだ下向き、
下値支持の７５日線が上値抵抗になり、いまだ上抜けていないなど見方は様々です。
総合的に見れば、投資家心理を中心とした強気、弱気が拮抗していると言えます。
先進国の主流はワクチン接種進行でコロナ後突入と楽観シナリオに溢れていますが、
コロナ以外の警戒要因はあります。
日本は株価の推移を含めていまだ世界の潮流から取り残されています。
（もちろん政府はそうは言いません）
９都道府県の緊急事態宣言が６月２０日まで延長されましたが、再延長があるのか
無理やりにでも終了（悪化すれば再度緊急事態宣言を出すとの言い訳付きで）するのか
個人的には興味があります。
いつかは正常状態に戻ることは確実ですが、その時期が明確ではありませんでしたが、
ワクチン接種は１１月までに完了するとの見解（見通し）が出ました。
難が何でもオリンピックを実施する意思ならば最低でも１か月前までに緊急事態宣言は
終了させたいでしょう。
IOCのバッハ会長が７月にならなければ来ないというのは？（感染が怖い）という考えは
穿ち過ぎでしょうか。
日経平均は週間で７円２１銭高で、TOPIX以外の指数は上げました。
業績面では悪い数値もあるものの、良い業績の企業が多く見られるようになりました。
コロナ第四波が訪れており患者数が増加して一部では医療崩壊と言える状態です。
再び安易な規制解除があれば第五波が来ることは十分予見できます。
そう考える市場参加者が多ければ世界中の（特に米の）株高に日本だけ取り残されても
おかしくありません。
もちろん変異株を含めたコロナ拡大という警戒要因があることを忘れてはいけませんが、
日本はともかく世界の多くはワクチン接種進行でコロナ後という認識です。
日本もいずれはワクチン接種による集団免疫獲得で正常化されるでしょうが、
その時期が見えてきた面（上記の１１月までにワクチン接種完了）があるので
日本も本格的コロナ後相場に期待したいところです。
現時点でのコロナ被害が大きかった銘柄の上げはあくまでも売られ過ぎの戻りであり、
日経平均３００００円奪回までは油断はできません。
投資方針次第ですが、コロナ後相場が本格に始まるとみる投資主体はすでに買ったか、
２９０００円以下を丹念に拾うという行動をとることでしょう。
投資家のメンタルは非常に揺れ動くので、力強く上昇している間は押し目を
待ちたいと思っていても下げ幅が大きくなると買い手控えに変化します。
株式市場得意の後付けの理屈ならば調整が短期で済めば単なる押し目で絶好の買い場だった
下げ幅が大きくなったり、長期になれば日本株はやはりだめと言われるでしょう。
米中関係悪化も見逃せない警戒要因ですし、日本株は指数の割には玉石混交です。
業績面からは強気の意見しか聞かれませんが、過剰流動性と景気の底は発表された
２０２０年４～６月GDPで大底を付けたとみなす投資家は強気一色でしょう。
日本経済研究センターによるアンケート調査では景気の谷は２０２０年５月との報告も
ありますし、回復を示唆する指標も散見されます。
ただ、コロナ拡大で医療崩壊があれば前提は吹き飛びますと言い続けて来ましたが、
これが現実味を帯びてきました。
ワクチン接種率が上がってくれば市場はコロナ後といった雰囲気が高まってきますが、
それは４月はおろか、ゴールデンウイーク以降になることは間違いありませんと
書きましたが、９都道府県の緊急事態宣言は６月２０日まで再延長されました。
現状ではオリンピックは実施すべきではないが多数派ですが、オリンピック関係者は
何が何でも実施すると述べています。
ワクチン接種完了が１１月は好材料ですが、逆に言えば１か月後に迫っている
オリンピックには集団免疫獲得は間に合わないという事です。
直近では３０年６か月ぶりの高値になった後の日柄調整状態でしたが、
強弱感対立になりました。
日経平均は２月に昨年来高値を更新しましたが、限られた銘柄だけしか物色対象に
ならない限定相場と言えます。
指数は新高値でも買われるものはとんでもない高値まで買われるが、そうでないものは
全く見向きもされない二極相場と言える状態でしたが、変化の兆しもみえます。
買われる銘柄に乗っている投資家には簡単に儲かる相場と感じるでしょうが、
それ以外の多数の投資家には株価指数の水準の割には儲からない相場になっています。
これも強弱感対立の要因でしょう。
ここまでの上昇が急すぎたため理論重視で売り方に回っていた投資家は強制決済を含め
買戻しを余儀なくされていました。
しかし、２月に３０年ぶりの３００００円台を付けた後は売り方も一息（以上）
付けました。
むしろ売りは短期でという観点ならば５％以上の下げが何回もある今年は
上手な売り方にとっては２月の高値以降は美味しい年ともいえそうです。
理論を無視した上昇がバブルですが、だからこそ投資方針が大切になります。
バブルなのでついていかない。バブルでもなんでもついていく。そもそも先行きの
好転が確実（と思う）なのでバブルではない当たり前の上昇。
どう思いどう行動するかは自己責任で自由な世界なので、人それぞれでいいのですが、
利益機会の消失、参加することによる損失。すべて覚悟の上ならば自由です。
かつて最も大事なのは覚悟であると記事を書いたら一部の方に非難を受けましたが、
すべてがわかるわけではないので、投資するにしてもしないにしてもその結果を
受け止めるのは投資家自身なので覚悟はやはり大切です。
米中対立悪化が気になりますし、慎重な対応が必要なのは言うまでもありませんが、
上記にもあるようにデイトレードを中心とした短期筋（正確には目先筋）は
引き続きIPOや小型個別株中心に暴れるでしょう。
秒・分単位のトレードが盛んですが、まさに値動きだけを見たギャンブルです。
もちろん参加自由で、面白いと思う人も多々いるでしょうが、勝つ人より負ける人が
多いのはいうまでもありません。
ギャンブルについていえば、根拠がないにもかかわらず自分だけは勝てると思って
参加することも特徴です。
ただ、もう下がるだろうと思う投資家をあざ笑うような上昇になっており、
まさに投資格言「もうはまだなり」になっています。
デイトレ、短期以外の投資家は休むという選択もありそうですが、家にいる人が多く
なることによって小口の資金で株をする人が増えていますが、リスクは高そうです。
昔話としてジョセフ・ケネディはウォール街で靴磨きをしている少年が株の話を
しているのを聞いて、自分の持ち株を全部売って、その後の暴落を免れたという話は
とても有名で、一般大衆の隅々にまで株式の関心が高まっているということは
高値に違いないと判断したわけです。
現在はスマホアプリのロビンフッドで初心者、未経験者が米株市場に参入しているのを
見ると２１世紀版靴磨き少年の話にも見えます。
このロビンフッドの取引制限、解除などについての調査が前回の調整のきっかけと
いうのもいかにも現代風と言えます。
米株と日本株は同一視するのには疑問があるので慎重な投資姿勢が肝心と言えます。
過剰流動性による金余りの株買いが継続するのか業績好調企業が多くなることによって
業績相場の様相になるのか、米中対立再燃懸念、金利上昇、コロナ第四波発生など
数々の悪材料の可能性は存在していますので、それらの綱引きでしょう。
規制緩和→患者増加→規制強化→患者減少→規制緩和の堂々巡りを１年以上続けて
ワクチン接種でこの堂々巡り終了が見え始めましたが、日本は遅れています。
コロナウイルス問題が解決すれば別ですが、慎重姿勢は崩せません。
発表された決算は良く、現在の株価を正当化できるようになりましたし、
金余りの背景がありますが、日銀の買いは以前ほど期待できません。
空前絶後の過剰流動性が背景にある中、コロナはいつか終わると考える
投資主体は一部買いを入れ、売りの手じまいと考える投資主体の買戻しもあります。
終了した２０２１年３月期の企業業績のEPS２０００円から見ればPER１４．５倍で
２９０００円なので、この水準が居心地がいいともいえます。
２０２２年３月期が増益ならば３００００円回復も現実化します。
ただ、株高を背景に史上最高の４．９兆円の最終利益を上げたソフトバンクグループが
数値をかさ上げしていることは心に留めておきたいところです。
（注）トヨタとソフトバンクグループの利益を除くとPERは約１６．７倍
米国株（ダウ）
ダウは１１月１６日にコロナ以前の高値を更新し、史上最高値高値を更新しましたので
２０２０年１１月第４週以降の毎日の記録は省略します。
２０２０年３月第２週～２０２０年１１月第３週のダウの推移
毎日の株価変動は通常の記事でご覧ください。
ダウは２０２０年１１月１６日にコロナ以前の高値でもある終値での史上最高値を
更新しました。
ナスダック指数は市場最高値を更新し、一時１２０００台を記録しました。
その後は１０％の下げで調整入りになっていますが、再び史上最高値を更新しました。
S&P５００指数は８月１８日に史上最高値を更新しました。（９月２日にさらに更新）
１１月１３日終値で史上最高値更新です。（１１月１６日にはさらに更新）
歴史的暴落の後の戻りを見ると（最高値→最安値→戻り高値）が通常ですが、
米国の史上空前の過剰流動性でナスダックとS&P５００の両指数は史上最高値を
更新しました。
ダウは４月１６日、ナスダックは４月２６日、S＆P５００指数は直近の４月２９日に
史上最高値を更新しました。
５月７日にダウが３日連続最高値更新、S＆P５００指数も史上最高値更新
ナスダック指数（史上最高値は４月２６日）も最高値接近と米株は絶好調です。
株価はバブル肯定派と否定派がいますが、バブル肯定派の声が小さくなっています。
直近の６月１１日ではS＆P５００指数が２日連続の史上最高値更新、
ダウとナスダックも史上最高値接近です。
コロナウイルスが終息する（または終息の気配が見える）までは
楽観は禁物で慎重な対応が必要ですが、見切り発車で早く仕込むとする投資主体が
いまや多数派です。
米市場は日本市場以上に過剰流動性の存在（もちろん日本以上にお金がじゃぶじゃぶ）
ワクチン接種の進行で日本以上にコロナに対して楽観視しています。
さらに業績が予想以上という企業が多く、先行きに対する強気が多くなってきました。
日本以上に上昇力は強いので、強含みです。
何より上げ続ける株価が投資家心理を揺さぶっています。
もはやこんなことをいう人は米市場ではかなりの少数派で無視されるでしょうし、
適正ではありませんが、コロナで死ぬより、貧乏で死ぬほうが嫌だという事でしょう。
（そう考える人が多いほどコロナは拡大するでしょうが→実際そうなりました）
ただ、上記のカッコ内もワクチン接種進行で過去の話です。
日本株（日経平均）
日経平均はコロナ以前の高値を更新し、２９年ぶりの高値を更新しましたので
２０２０年１１月第２週以降の毎日の記録は省略します。
２０２０年３月第２週～１１月第１週の日経平均の推移
毎日の株価変動は通常の記事でご覧ください。
株価が何によって動くかはこのブログの読者ならば言うまでもありませんね。
企業業績、金利、景気、などのファンダメンタル、金融・財政などの政策
チャートの形状をはじめとしたテクニカル、それらを織り込んでの需給など
どれも一理ありますが、最終的には欲と恐怖によって左右される投資家心理です。
まだ上がるという欲（他人が儲けているのだから自分も儲けたい）
まだ下がるという恐怖（今売らないとまだまだ下がる。これ以上損したくない）
さらにシステム売買が一方向への拡大要因を後押しします。
だからこそ理論を無視した上昇や下落（オーバーシュート）が起きるのです。
この人間心理（投資家心理）が下げるときの狼狽売り、上がるときの飛びつき買いに
つながるのです。
今年はこれら（特に狼狽売り）がたびたび見られます。
特にマザ－ズ市場の一部銘柄にその傾向が顕著でしたが、株式市場全体にその傾向が
伝わっています。
まだ上がるかもしれない。毎日上がる焦り。
買うから上がる、上がるから買うの循環。
さらにたまっていた売り方（特に空売り）の投げによる（強制）決済の買戻し。
下手に新規の売り方にでもなろうものなら上げの燃料（強制決済の買戻し）に
されそうです。
下げるときは狼狽売りによる株価下落の加速に信用買いの投げや強制決済が加わります。
この段階になると予測はほぼ無意味です。（理論が通じないので）
予測が仕事の人はもっともらしく聞こえる理論？で様々な数値を出しますが、
仕事ですので無言は許されないというつらい立場でのことを理解してあげましょう。
過去の歴史
ご覧になりたい方は
人間心理はパニックに陥ると冷静な判断はできなくなります。
金融危機が起きて株が下がってもどうせ株を持っていないのだから関係ないとの
声がありますが、株は景気や経済の通信簿であり、実生活に密接なつながりが
あります。
資産効果、逆資産効果は言うまでもなく、あなたが将来貰うであろう年金にも
株は入っています。
ただ、そうはいっても直接危機感は感じなかったでしょう。
バブル崩壊、ITバブル崩壊、アジア通貨危機、ロシア危機、チャイナショック、
リーマンショック、ブレグジットなど各種危機も日常生活に支障を感じることは
多くはなかったでしょう。
ところが今回はすべての人が日常生活に支障が出るという事態に陥っていました。
全国の学校閉鎖、一部商品の欠品、何より生命・健康への直接被害の恐れなど
パニックになる要因満載で投資どころではないでしょう。
さらに下げを正当化する理屈が後押しします。
企業が好業績を発表してもどうせ次の期は悪くなるので売りのチャンス
景気対策をしても病気がなくなるわけではないので無意味 等が例です。
ある意味事実ですが、未来永劫続くのでしょうか。
そうならば株をすべて売って二度と投資はしないことです。
私はそうは思いませんので、投資は続けます。
２０２１年３月期の業績は発表の通り好調でした。
では２０２２年は？２０２３年は?５年後は？１０年後は？
誰にもわかりません。わかる（と思う）人は考え行動していることでしょう。
投資の時間軸によって全く正反対の考え・行動になることは当然です。
コロナは永久に続かない、インフルエンザのようにいつかはなる（ワクチン+治療薬）を
否定できる人はいないでしょう。
ただ、時期の断言はできません。
（ワクチンは１１月ですが、治療薬はまだです）
但し期待されている既存薬や物質はあります。
未来はわかりません。
この前提を信じられる人は投資を続けましょう。（期待収益率がプラスなので）
私自身は株式市場に居続ける方針を取っています。
唯一の例外は１９９０年終盤くらいでしょうか。
現在市場参加者は上昇期待派と下落警戒派に分かれています。
高すぎると思う投資家は売りで参加するという選択より見送るという選択を
取りそうです。
特に株価指数（日経平均等）ここまでの上げでさんざんやられており懲りているからです。
空売りならば個別株でしょう。
慎重や弱気な投資家がある程度いるまでは上がりますが、市場が総強気になれば
危険です。
大切かつ必要なことはメンタルの崩壊と資金の枯渇を起こさないことです。
狼狽して投げ売りをすることと買いたいのにお金がないという事を避ければ
必ず利益をもたらしてくれるのが投資です。
特に大幅安の時こそチャンスです。
２０２０年の下げはリーマンショック以来１２年ぶりのチャンスでした。
本当の長期投資家ならばそう感じて、買っていたことでしょう。
株は安く買って高く売るならば、今は高いですか？安いですか？
高いと答える人はカラ売りという手法もあります。ベアファンドもあります。
プットオプションの買い、コールオプションの売りもあります。
これらを買いポジションのリスクヘッジに使う人もいるでしょう。
３０年ぶりの高値更新でまだまだ上がると思う人は買いでしょうが、飛びつき買いをして
下がれば歴史的な高値掴みになる可能性はあります。
上に記したように含み損に耐えられなくなって狼狽売りをすることと買いたいのに
お金がないという事態さえ起こさなければ何年後か先にあなたにリターンを
もたらしてくれるでしょう。
念のために付け加えますが、個人投資家には何もしない自由、いわゆる休むも相場という
選択肢があります。
コロナウイルス肺炎で昨年５月１８日発表の２０２０年１月～３月期もＧＤＰが
予想通りマイナスになりましたので、２四半期連続のマイナスは景気後退との定義に
準じれば、日本は景気後退になりますので、政策等がなければ深刻な事態も考慮すべき
局面になるところですが、不足との意見はあったものの各種政策が実施されました。
なお２０２０年４～６月期のGDPは年率換算－２７．８％と過去最悪の数値でした。
遅ればせながら景気のピークは２０１８年１０月との公式発表がありました。
発表された日本経済研究センターによるアンケート調査では景気の谷は
２０２０年５月との報告があります。
現在の相場に生きている人にはもはや昔ばなしでしょう。
短兵急に利益獲得を目指す人は株価の値動きで勝負すべきでしょう。
買いでも売りでもありですが、急速な上げの後は急速な下げもありえることは
承知していなければなりません。
最も気長な人は利回りで考えて一生売らなくても年～％のインカムがあるならば
毎日（以上）株価を見なくてもいいやという水準で買いましょう。
すでにジャンク債以外の債券は年２％以上の利回りは得にくくなっています。
「金利の死」という言葉さえ出てきました。
もちろん株は減配、無配、倒産などのリスクはありますが、安全高利回りは
投資の世界にはありません（あればだれもがそれを選択する）ので、
繰り返しますが、狼狽売りと資金枯渇をもたらさない手法を取りましょう。
日本を代表し、世界にも通用する企業の株が利回り４％以上になっていました。
それらの会社が社債を発行すれば（している企業もあります）ジャンク債並みの
格付けでしょうか？答えは否です。
もちろん業績悪による一時的な減配や無配はあるかもしれませんが、
仮に２０２１年３月期まで１年間無配でも本当の優良企業はそのような事態は
長く続きません。
特に日本企業は諸外国と比べ安定配当の傾向（賛否両論）がありますので
本当の優良企業は簡単に無配や減配にはなりにくいのです。
逆説的に見れば２０２１年３月期に無配や減配にならない企業は安定優良企業と
言えそうです。
投資など必要ない（裕福で一生生活に困らない）ならば申し分ありません。
そのような人はこのブログなど読んでいないでしょう。
投資に大切なもの
１．メンタル
２．マネーマネジメント
３．メソッド
とするならばまさに１．と２．が本格的に試される時期で
１．が狼狽しないでしたが、楽観しすぎないに変わりました。
２．が資金枯渇を起こさないことで
さらに３．において長期的視点を持つことの大切さを知る良い機会になります。
手法別
デイトレード タイミング選択の腕の見せ所。
短期 個別に売りで勝負と買いで勝負の使い分け。腕の見せ所。
中期 個別銘柄か指数か。
長期 ホールドか利食いかの選択。
インデックス投資 やるべきことを淡々とやるだけ
私的には 勤労者の平均年収を配当金で得られたらいいな～
本格的コロナ後相場になればいつまで上がるか、どこまで上がるかが注目の的です。
（特に米株）
日本株については方向感がはっきりしてほしいといったところでしょうか。
最大の上昇要因は過剰流動性なので、金利上昇（最悪は利上げ）が悪材料です。
その次はコロナ終息で（終息気配含む）景気対策終了という事になります。
つまり自然体に戻る過程のどこかで調整（以上もあり得る）という事です。
但し、相場はいかなる好悪材料も時間の経過とともに織り込むという習性があります。
現在はワクチン接種、治療薬もいずれできるとの前提でコロナ後との考えが
主流で、経済重視で過剰流動性による資金供給なんといっても投資家心理に訴える
株価の上昇が投資家心理の好転につながっていましたが、この部分（投資家心理）は
短期では強弱感対立です。
９０％以上有効のワクチンとのニュースで市場的にはコロナ後の雰囲気が
高くなっています。（よく言えば先見性、悪く言えば焦りによる飛びつき）
ワクチン接種開始で、副反応があることには無視しての強気が主流ですが、
コロナの動向と企業業績には注意を払うべきです。
投資資金は元来臆病なものですが、短期に大きく儲けたいという心理の人は多いので
大胆な行動をとります。
２０２１年６月１１日時点での各移動平均線
５日移動平均線（上昇中） ２８９５０円１８銭
２５日移動平均線（下落中） ２８６０５円１８銭
７５日移動平均線（下落中） ２９１３３円２６銭
２００日移動平均線（上昇中） ２６９６４円９３銭
２５日平均線は上にあるように２８６０５円１８銭です。
６月１１日時点ではこの値を上回っていますので、短期の下値のメドでしょう。
ただ、長らく下値支持だった７５日線が上値抵抗になり、５月２８日と６月３日と
６月７日には上値を抑えられて跳ね返される教科書通りの展開になりました。
買い方の最初の目標はこの７５日上抜け（終値で２９２００円突破）でしょう。
中期線ではいまだ微妙なところです。
（長期線は強気持続）
まさに時間軸による明確な観点の違いが続いています。
日本市場に最大の影響を及ぼす外国人投資家は２週間連続の買い越しです。
直近６週間で４週間の買い越しと２週間の売り越しですが、外国人が中間期を迎えて
どのような変化がみられるのかに注目でしょう。
２９０００円以上になると売り優勢になりがちなのは利食い売りや戻り売りが
あることに加えて空売り専門の投資主体が黙っていないからでしょう。
業績発表が終了したので、それをもとにして商いが行われれば、業績相場の様相を
呈しても不思議ではありません。
注記 投資主体別売買動向は毎週第4営業日午後３時に資料を掲載します
（通常は木曜日、祝日等非営業日がある場合はその分後ろ倒し）
日本株全体が上げ続けるには、外国人買いが継続する必要があります。
外国人が継続的な買い越しになるかが、上昇トレンドへのカギを握っています。
ドルベースでみてると
２０１５年１２月３０日は１５８ドル０６セント
（日経平均１９０３３円７１銭・円ドル１２０円４２銭）
２０１６年１２月３０日のドルベースは１６３ドル２０セント
（日経平均１９８８３円９０銭・円ドル１１７円１２銭）
２０１７年１２月２９日のドルベースは２０２ドル０６セント
（日経平均２２７６４円９４銭・円ドル１１２円６６銭）
２０１８年１２月２８日のドルベースは１８１ドル２７セント
（日経平均２００１４円７７銭・円ドル１１０円４１銭）
２０１９年１２月３０日のドルベースは２１６ドル７３セント
（日経平均２３６５６円６２銭・円ドル１０９円１５銭）
２０２０年１２月３０日のドルベースは２６４ドル５１セント
（日経平均２７４４４円１７銭・円ドル１０３円３４銭）
２０２１年６月１１日のドルベースは２６４ドル５１セント
（日経平均２８９４８円７３銭・円ドル１０９円４４銭）
週末ベース高値２０２１年２月１９日 ２８４ドル２３セント
（日経平均３００１７円９２銭・円ドル１０５円６１銭）
日経平均は２０２０年３月１９日時点では２０１６年１１月以来の
安値水準（円ベース）でしたが、ドルベースでは１５１ドル６２セントと
上記の２０１５年末の水準すら下回っていました。
その後上記にあるようにドルベースでは史上最高値を更新したので、
ドルベースでは理論上ほとんどすべての外国人は利食い売りを出せる状態でした。
５月９日からの週の大幅下落で昨年末の水準を下回りました。
しかし、５月２８日には昨年末と同水準に戻りました。
投資方針次第ですが、強弱感が対立する場面でしょう。
最大のキーポイントは、自分自身の欲と恐怖の葛藤の中での折り合いをつける
自分自身との戦いです。
と同時に投資スタイルを確立できているか、それに応じた売買を冷静に行えるかを
試される期間が続きそうです。
もちろん投資は自己責任でお願いします。
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なぜ株式投資か
