今週の展望（２０２０年６月最終週～７月第１週） [株]
２０２０年６月２６日 ２０２０年６月１９日 ２０１９年１２月３０日
日経平均 ２２５１２円０８銭 ２２４７８円７９銭 ２３６５６円６２銭
ＴＯＰＩＸ １５７７．３７ １５８２．８０ １７２１．３６
東証２部 ６６５２．２６ ６４９６．８６ ７２６５．２９
ジャスダック ３４８４．３９ ３４９１．４９ ３８３７．５８
マザーズ １０４７．３６ １０４３．０８ ８９７．４７
前週（２０２０年６月第４週）は戻り高値圏でのもみ合いで方向感がありませんでした。
個別ではボラティリティはいまだ大きく、メンタルが揺さぶられる展開が続いている
ことに変わりはありません。
日経平均は週間で３３円２９銭高でしたが、TOPIXはマイナス、
東証２部とマザーズはプラス、ジャスダックはマイナスとまちまちでした。
業績発表は終わり、さえないものが多くなりましたが、何よりも先行きの
予測が不能という企業が多すぎます。
あまり乱高下が過ぎると様子見の投資家が多くなる可能性があります。
その結果としての薄商いの中での乱高下加速の可能性が高まります。
年後半が始まりますが、注目の米雇用統計もあり（今回は木曜日・７月２日）
まずは様子見といったところでしょうか。
米にはコロナ第二波懸念が高まっています。
投資家心理は短期派は楽観に近い状態と言えますが、高値追いはしたくない、
下げたら買いたいという買いたい弱気といえます。
危険と言える状態ですが、ナスダック指数が再び史上最高値を更新すれば、
目標達成感で利食い売りの行動をとる投資家もいるでしょうが、
青天井と考え買いに弾みがつく可能性もあります。
後者の可能性が高く、米株上昇が世界の株高につながり、経済状態や企業業績を
無視した株価上昇、いわゆるバブルに突入します。
実際はナスダック新高値更新の後の１００００ドル乗せが一旦の売りタイミングに
なりましたが、上記の通りボラティリティが大きく上げでも下げでも大幅になりがち
なのでメンタルには非常に良くないといえます。
うまく泳ぎ切れる人はいいでしょうが、うまくいく人がいるという事は失敗する人が
いるという事でもあります。
もちろんチャレンジは自由ですが、穏やかな資産形成に向いている方法とは
言えません。
コロナ第二波でロックダウンでもない限り、株高のリスク（儲けの機会損失）が
投資家心理に大きな影響を与え買わなければいけないという心理状態になります。
今回の上昇（戻り）が急すぎたため買いそびれ当た投資家も少なくなく、
ましてや理論重視で売り方に回っていた投資家は強制決済を含め買戻しを余儀なく
されます。
日経平均で言えば２００００円は高い。２１０００円は行き過ぎ。
２２０００円はバブル。と考え新規に売り建てた投資家は次々つかまって損失が
膨らんでいます。
２３０００円など狂っている（理論上）と思っていても実際の数値には逆らえません。
理論を無視した上昇がバブルなので仕方がありませんが、だからこそ投資方針が
大切になります。
バブルなのでついていかない。バブルでもなんでもついていく。そもそも先行きの
好転が確実（と思う）なのでバブルではない当たり前の上昇。
どう思いどう行動するかは自己責任で自由な世界なので、人それぞれでいいのですが、
利益機会の消失、参加することによる損失。すべて覚悟の上ならば自由です。
かつて最も大事なのは覚悟であると記事を書いたら一部の方に非難を受けましたが、
すべてがわかるわけではないので、投資するにしてもしないにしてもその結果を
受け止めるのは投資家自身なので覚悟はやはり大切です。
２０２１年３月期予想が正式に発表されるまでは紆余曲折があるでしょう。
米中対立再燃が気になりますし、今週も慎重な対応が必要なのは言うまでも
ありませんが、上記にもあるようにデイトレードを中心とした
短期筋（正確には目先筋）は引き続き小型個別株中心に暴れるでしょう。
秒・分単位のトレードが盛んですが、まさに値動きだけを見たギャンブルです。
もちろん参加自由で、面白いと思う人も多々いるでしょうが、勝つ人より負ける人が
多いのはいうまでもありません。
ギャンブルについていえば、根拠がないにもかかわらず自分だけは勝てると思って
参加することも特徴です。
ただ、もう下がるだろうと思う投資家をあざ笑うような上昇になっており、
まさに投資格言「もうはまだなり」になっています。
バブルは危険と背中合わせですが、無謀な手法でも利益を上げられる時期です。
いつ崩壊するか、いつ撤退するかが唯一の注意点ですが、多くの人が巻き込まれて
損失を出すのが過去の歴史です。
デイトレ、短期以外の投資家は休むという選択もありそう（薄商いの元）ですが、
家にいる人が多くなることによって小口の資金で株をする人が増えていますが、
リスクは高そうです。
だからこそ上記で述べた慎重な投資姿勢が肝心と言えます。
過剰流動性による金余りの株買いが優勢になるのか、業績不振・先行き見通し不明
米中対立再燃懸念、コロナ第二波懸念など数々の悪材料は存在していますので、
５月２５日に残りの５都道県が解除になり、安心感が広がり復興期待で
上昇して好材料出尽くしでやれやれの売りが出るのかに注目です。
と書きましたが、前者（過剰流動性による金余りの株買い）になりました。
この勢いは止まりそうもなく（私見です）バブルについていくしかないでしょう。
ただ、バブルはいつか終わりますが、それが何時かはわかりませんので、
冷静な目を持ちつつ参加しましょう。
多くの人やある程度の人が冷静なうちは続くのがバブルであり、猫も杓子も
株式投資をしなければいけない。なぜ株式をしないんだ（こんなに儲かるのに）
株を買わないのは馬鹿だ。と国民全体総強気になるまで続くのがバブルともいえます。
現時点では弱気や慎重な人もいます。
ただ、コロナウイルス危機は終息していません。
コロナウイルスに関しては第二波が株価の下落より早くやってきているといえます。
市場は楽観に包まれた極地（幸福感）は最も危険と言われていますので、
本格的コロナの第二波がきて再び緊急事態宣言が出れば大きな下げに見舞われます。
コロナウイルス問題が完全に解決すれば別ですが、慎重姿勢は崩せません。
大半が終了した決算を見る限りではとても２００００円を維持できる内容では
ありませんし、それどころか２０２１年３月期予測が立てられないという企業が
続出しています。
しかし、空前絶後の過剰流動性が背景にある中、コロナは永久に続かないと考える
投資主体は一部買いを入れ、もうそろそろ売りを手じまい（利食い買い）と考える
投資主体の買戻しの相乗効果で株価は上昇しています。
過剰流動性が後押しする投機的市場が続いて、根拠なき上昇・いわゆるバブルとも
言えます。
現在の２２０００円以上の株価は企業業績の理論では説明できません。
ただ、株価は否定できないという前提でどこからか肯定できる数字を作り出して
解説が行われるのが常です。
現在はPBRを使うのが一番多いでしょう。
（純資産は赤字を出さない限り減らないので）
バブルになればこのPBRを用いた上限を超えるでしょう。
現時点での上限予想はPBR１．２倍が多くなっています。
米国株（ダウ）
２０２０年３月第２週の米市場（ダウ）の乱高下
５営業日すべてが１０００ドル以上の上下、下げ幅はベスト３すべて勢ぞろい
３月 ９日（月）２０１３ドル７６セント安 史上 ２位の下げ幅
３月１０日（火）１１６７ドル１４セント高 史上 ４位の上げ幅
３月１１日（水）１４６４ドル９４セント安 史上 ３位の下げ幅
３月１２日（木）２３５２ドル６０セント安 史上 １位の下げ幅
３月１３日（金）１９８５ドル００セント高 史上 １位の上げ幅
週間トータル ２６７９ドル１６セント安
２０２０年３月第３週の米市場の値動き
３月１６日（月）２９９７ドル１０セント安 史上 １位の下げ幅
３月１７日（火）１０４８ドル８６セント高
３月１８日（水）１３３８ドル４６セント安 史上 ５位の下げ幅
３月１９日（木） １８８ドル２７セント高
３月２０日（金） ９１３ドル２１セント安
週間トータル ４０１１ドル６４セント安
第２週をはるかに上回る下げ幅になっています。
３月第２週と第３週での合計の下げ幅は６６９０ドル８０セントにもなっています。
２０２０年３月第４週の米市場の値動き
３月２３日（月） ５８２ドル０５セント安
３月２４日（火）２１１２ドル９８セント高 史上 １位の上げ幅
３月２５日（水） ４９５ドル６４セント高
３月２６日（木）１３５１ドル６２セント高 史上 ３位の上げ幅
３月２７日（金） ９１５ドル３９セント安
週間トータル ２４６２ドル８０セント高
２０２０年３月最終週～４月第１週の米市場の値動き
３月３０日（月） ６９０ドル７０セント高
３月３１日（火） ４１０ドル３２セント安
４月 １日（水） ９７３ドル６５セント安
４月 ２日（木） ４６９ドル９３セント高
４月 ３日（金） ３６０ドル９１セント安
週間トータル ５８４ドル２５セント安
２０２０年４月第２週の米市場の値動き
４月 ６日（月） １６２７ドル４６セント高
４月 ７日（火） ２６ドル１３セント安
４月 ８日（水） ７７９ドル７１セント高
４月 ９日（木） ２８５ドル８０セント高
週間トータル ２６６６ドル８４セント高
２０２０年４月第３週の米市場の値動き
４月１３日（月） ３２８ドル６０セント安
４月１４日（火） ５５８ドル９９セント高
４月１５日（水） ４４５ドル４１セント安
４月１６日（木） ３３ドル３３セント高
４月１７日（金） ７０４ドル８１セント高
週間トータル ５２２ドル１２セント高
２０２０年４月第４週の米市場の値動き
４月２０日（月） ５９２ドル０５セント安
４月２１日（火） ６３１ドル５６セント安
４月２２日（水） ４５６ドル９４セント高
４月２３日（木） ３９ドル４４セント高
４月２４日（金） ２６０ドル０１セント高
週間トータル ４６７ドル２２セント安
２０２０年４月最終週～５月第１週の米市場の値動き
４月２７日（月） ３５８ドル５１セント高
４月２８日（火） ３２ドル２３セント安
４月２９日（水） ５３２ドル３１セント高
４月３０日（木） ２８８ドル１４セント安
５月 １日（金） ６２２ドル０３セント安
週間トータル ５１ドル５８セント安
週末の木・金で９１０ドル１７セント下げました。
２０２０年５月第２週の米市場の値動き
５月 ４日（月） ２６ドル０７セント高
５月 ５日（火） １３３ドル３３セント高
５月 ６日（水） ２１８ドル４５セント安
５月 ７日（木） ２１１ドル２５セント高
５月 ８日（金） ４５５ドル４３セント高
週間トータル ６０７ドル６３セント高
２０２０年５月第３週の米市場の値動き
５月１１日（月） １０９ドル３３セント安
５月１２日（火） ４５７ドル２１セント安
５月１３日（水） ５１６ドル８１セント安
５月１４日（木） ３７７ドル３７セント高
５月１５日（金） ６０ドル０８セント高
週間トータル ６４５ドル９０セント安
２０２０年５月第４週の米市場の値動き
５月１８日（月） ９１１ドル９５セント高
５月１９日（火） ３９０ドル５１セント安
５月２０日（水） ３６９ドル０４セント高
５月２１日（木） １０１ドル７８セント安
５月２２日（金） ８ドル９６セント安
週間トータル ７７９ドル７４セント高
２０２０年５月第５週の米市場の値動き
５月２５日（月） 休場
５月２６日（火） ５２９ドル９５セント高
５月２７日（水） ５５３ドル１６セント高
５月２８日（木） １４７ドル６３セント安
５月２９日（金） １７ドル５３セント安
週間トータル ９１７ドル９５セント高
２０２０年６月第１週の米市場の値動き
６月 １日（月） ９１ドル９１セント高
６月 ２日（火） ２６７ドル６３セント高
６月 ３日（水） ５２７ドル２４セント高
６月 ４日（水） １１ドル９３セント高
６月 ５日（金） ８２９ドル１６セント高
週間トータル １７２７ドル８７セント高
２０２０年６月第２週の米市場の値動き
６月 ８日（月） ４６１ドル４６セント高
６月 ９日（火） ３００ドル１４セント安
６月１０日（水） ２８２ドル３１セント安
６月１１日（木）１８６１ドル８２セント安 史上４位の下げ幅
６月１２日（金） ４７７ドル３７セント高
週間トータル １５０５ドル４４セント安
２０２０年６月第３週の米市場の値動き
６月１５日（月） １５７ドル６２セント高
６月１６日（火） ５２６ドル８２セント高
６月１７日（水） １７０ドル３７セント安
６月１８日（木） ３９ドル５１セント安
６月１９日（金） ２０８ドル６４セント安
週間トータル ２６５ドル９２セント高
２０２０年６月第４週の米市場の値動き
６月２２日（月） １５３ドル５０セント高
６月２３日（火） １３１ドル１４セント高
６月２４日（水） ７１０ドル１６セント安
６月２５日（木） ２９９ドル６６セント高
６月２６日（金） ７３０ドル０５セント安
週間トータル ８５５ドル９１セント安
ダウは史上最高値の１２．５％程度下（６月１９日時点）ですが、ナスダック指数は
市場最高値を更新し、一時１００００ドル台を記録しました。
S&P５００指数は史上最高値の８．６％程度下（６月１９日時点）です。
ただ、歴史的暴落の後の戻りを見ると（最高値→最安値→戻り高値）
ナスダックは全値以上（新高値更新）ですが６月８日時点でのダウの戻りは７９．２％
S＆P５００の戻りは８６．６％と十分と言える数値で、強気相場と言っても
過言ではないでしょう。
しかし、６月第４週を見る限り先行きに不安を感じている投資主体が
増えている気がします。（コロナ第二波への不安）
２０２０年２月最終週の大幅下げで市場の模様は一変し、
弱気を通り越してパニックになっていました。
注目はどこで下げ止まるか、いつ下げ止まるかという事でしたが、
これ以上の悪材料（コロナ第二波含む）が出ない限りは株価は過剰流動性を背景に
強気相場が続くでしょう。
ボラティリティがおおきいので１０００ドル（以上）の上下はあり得るので
投資家の心理は大きく揺さぶられ続けるでしょう。
コロナウイルス肺炎が終息する（または終息の気配が見える）までは
楽観は禁物で慎重な対応が必要ですが、見切り発車で早く仕込むとする投資主体も
いました。
米雇用統計がポジティブサプライズとなり、米市場は日本市場以上に過剰流動性の
存在（もちろん日本以上にお金がじゃぶじゃぶ）
日本以上にコロナに対して楽観視（州によっては日常に戻そうとしている）
しているという事によります。
日本以上に上昇力は強いので、コロナ再燃がない限りは強含みでしょうが、
業績の裏付けがないことは含み置いたほうが良いでしょう。
もはやこんなことをいう人は米市場ではかなりの少数派で無視されるでしょう。
適正ではありませんが、コロナで死ぬより、貧乏で死ぬほうが嫌だという事でしょう。
雇用統計で好転・強気に転じたとするならば、雇用統計で暗転・弱気もあり得ます。
日本株（日経平均）
２０２０年３月第２週の日経平均
２０２０年 ３月 ９日 １０５０円９９銭安
２０２０年 ３月１０日 １６８円３６銭高
２０２０年 ３月１１日 ４５１円０６銭安
２０２０年 ３月１２日 ８５６円４３銭安
２０２０円 ３月１３日 １１２８円５８銭安
週間トータル ３３１８円７０銭安
この週間下落幅はリーマンショック真っただ中の２００８年１０月第２週の
２６５１円７１銭安を上回る記録です。
２００８年１０月 ３日 １０９３８円１４銭
２００８年１０月１０日 ８２７６円４３銭
２０２０年３月第３週の日経平均
２０２０年 ３月１６日（月） ９２９円０１銭安
２０２０年 ３月１７日（火） ９円４９銭高
２０２０年 ３月１８日（水） ２８４円９８銭安
２０２０年 ３月１９日（木） １７３円７２銭安
週間トータル １３７８円２２銭安
３月第２週と第３週での合計の下げ幅は４６９６円９２銭にもなっています。
２０２０年３月第４週の日経平均
２０２０年 ３月２３日（月） ３３４円９５銭高
２０２０年 ３月２４日（火）１２０４円５７銭高
２０２０年 ３月２５日（水）１４５４円２８銭高
２０２０年 ３月２６日（木） ８８２円０３銭安
２０２０年 ３月２７日（金） ７２４円８３銭高
週間トータル ２８３６円６０銭高
第２週と第３週の下げ幅の６０．３％を取り返した形です。
２０２０年３月最終週～４月第１週の日経平均
２０２０年 ３月３０日（月） ３０４円４６銭安
２０２０年 ３月３１日（火） １６７円９６銭安
２０２０年 ４月 １日（水） ８５１円６０銭安
２０２０年 ４月 ２日（木） ２４６円６９銭安
２０２０年 ４月 ３日（金） １円４７銭高
週間トータル １５６９円２４銭安
２０２０年４月第２週の日経平均
２０２０年 ４月 ６日（月） ７５６円１１銭高
２０２０年 ４月 ７日（火） ３７３円８８銭高
２０２０年 ４月 ８日（水） ４０３円０６銭高
２０２０年 ４月 ９日（木） ７円４７銭安
２０２０年 ４月１０日（金） １５２円７３銭高
週間トータル １６７８円３１銭高
２０２０年４月第３週の日経平均
２０２０年 ４月１３日（月） ４５５円１０銭安
２０２０年 ４月１４日（火） ５９５円４１銭高
２０２０年 ４月１５日（水） ８８円７２銭安
２０２０年 ４月１６日（木） ２５９円８９銭安
２０２０年 ４月１７日（金） ６０７円０６銭高
週間トータル ３９８円７６銭高
週間ベースでは落ち着いてきたように見えます。
２０２０年４月第４週の日経平均
２０２０年 ４月２０日（月） ２２８円１４銭安
２０２０年 ４月２１日（火） ３８８円３４銭安
２０２０年 ４月２２日（水） １４３円８３銭安
２０２０年 ４月２３日（木） ２９１円４９銭高
２０２０年 ４月２４日（金） １６７円４４銭安
週間トータル ６３５円２６銭安
２０２０年４月最終週～５月第１週の日経平均
２０２０年 ４月２７日（月） ５２１円２２銭高
２０２０年 ４月２８日（火） １２円０３銭安
２０２０年 ４月３０日（木） ４２２円５０銭高
２０２０年 ５月 １日（金） ５７４円３４銭安
週間トータル ３５７円３５銭高
２０２０年５月第２週の日経平均
２０２０年 ５月 ７日（木） ５５円４２銭高
２０２０年 ５月 ８日（金） ５０４円３２銭高
週間トータル ５５９円７４銭高
２０２０年５月第３週の日経平均
２０２０年 ５月１１日（月） ２１１円５７銭高
２０２０年 ５月１２日（火） ２４円１８銭安
２０２０年 ５月１３日（水） ９９円４３銭安
２０２０年 ５月１４日（木） ３５２円２７銭安
２０２０年 ５月１５日（金） １２２円６９銭高
週間トータル １４１円６２銭安
２０２０年５月第４週の日経平均
２０２０年 ５月１８日（月） ９６円２６銭高
２０２０年 ５月１９日（火） ２９９円７２銭高
２０２０年 ５月２０日（水） １６１円７０銭高
２０２０年 ５月２１日（木） ４２円８４銭安
２０２０年 ５月２２日（金） １６４円１５銭安
週間トータル ３５０円６９銭高
２０２０年５月第５週の日経平均
２０２０年５月２５日（月） ３５３円４９銭高
２０２０年５月２６日（火） ５２９円５２銭高
２０２０年５月２７日（水） １４８円０６銭高
２０２０年５月２８日（木） ４９７円０８銭高
２０２０年５月２９日（金） ３８円４２銭安
週間トータル １４８９円７３銭高
２０２０年６月第１週の日経平均
２０２０年６月 １日（月） １８４円５０銭高
２０２０年６月 ２日（火） ２６３円２２銭高
２０２０年６月 ３日（水） ２８８円１５銭高
２０２０年６月 ４日（木） ８１円９８銭高
２０２０年６月 ５日（金） １６７円９９銭高
週間トータル ９８５円８４銭高
２０２０年６月第２週の日経平均
２０２０年６月 ８日（月） ３１４円３７銭高
２０２０年６月 ９日（火） ８７円０７銭安
２０２０年６月１０日（水） ３３円９２銭高
２０２０年６月１１日（木） ６５２円０４銭安
２０２０年６月１２日（金） １６７円４３銭安
週間トータル ５５８円２５銭安
２０２０年６月第３週の日経平均
２０２０年６月１５日（月） ７７４円５３銭安
２０２０年６月１６日（火）１０５１円２６銭高
２０２０年６月１７日（水） １２６円４５銭安
２０２０年６月１８日（木） １００円３０銭安
２０２０年６月１９日（金） １２２円３３銭高
週間トータル １７３円３１銭高
２０２０年６月第４週の日経平均
２０２０年６月２２日（月） ４１円５２銭安
２０２０年６月２３日（火） １１１円７８銭高
２０２０年６月２４日（水） １４円７３銭安
２０２０年６月２５日（木） ２７４円５３銭安
２０２０年６月２６日（金） ２５２円２９銭高
週間トータル ３３円２９銭高
株価が何によって動くかはこのブログの読者ならば言うまでもありませんね。
企業業績、金利、景気、などのファンダメンタル、金融・財政などの政策
チャートの形状をはじめとしたテクニカル、それらを織り込んでの需給など
どれも一理ありますが、最終的には欲と恐怖によって左右される投資家心理です。
まだ上がるという欲（他人が儲けているのだから自分も儲けたい）
まだ下がるという恐怖（今売らないとまだまだ下がる。これ以上損したくない）
さらにシステム売買が一方向への拡大要因を後押しします。
だからこそ理論を無視した上昇や下落（オーバーシュート）が起きるのです。
この人間心理（投資家心理）が下げるときの狼狽売り、上がるときの飛びつき買いに
つながるのです。
特にマザ－ズ市場の一部銘柄にその傾向が顕著でしたが、株式市場全体にその傾向が
伝わっています。
まだ上がるかもしれない。人が儲けているのに出遅れている焦り。
買うから上がる上がるから買うの循環。
さらにたまっていた売り方の踏み上げによる（強制）決済の買い。
下手に新規の売り方にでもなろうものなら上げの燃料（強制決済の買戻し）に
されそうです。
この段階になると予測はほぼ無意味です。（理論が通じないので）
予測が仕事の人はもっともらしく聞こえる理論？で様々な数値を出しますが、
仕事ですので無言は許されないというつらい立場でのことを理解してあげましょう。
過去の歴史
多分ここまで上がる（戻す）と聞く耳を持つ人はいないでしょうが
それでもあえて歴史に尋ねると１２年前のリーマンショックでは
大雑把に言うと何でも半額セールでした。
つまり
ダウならば高値の半分２９５５１ドル４２セント→１４７７５ドル７１セント
以下ナスダック ９８１７．１８→４９０８．５９
S&P５００ ３３８６．１５→１６９３．０７
日経平均 ２４０８３円５１銭→１２０４１円７５銭 です。
とんでもない数値ですが、かつての歴史上の事実です。
さらに投資格言では高値から半値八掛け２割引が底値と言われます。
高値から３２%の水準です。
考えたくもないし、そんな計算したくもないという方がほとんどですので
数値は割愛します。
過去の暴落の歴史
日経平均（終値ベース）
バブル崩壊
１９８９年１２月２９日 ３８９１５円８７銭（史上最高値）
１９９２年 ８月１８日 １４３０９円４１銭 高値の３６．７％の水準
ＩＴバブル崩壊
２０００年 ４月１２日 ２０８３３円２１銭
２００３年 ４月２８日 ７６０７円８８銭 高値の３６．３％の水準
リーマンショック※ the financial crisis of 2007–2008
２００７年 ７月 ９日 １８２６１円９８銭
２００９年 ３月１０日 ７０５４円９８銭 高値の３８．６％の水準
※リーマンショック自体は２００８年９月１５日
前営業日の日経平均は１２２１４円９８銭
この歴史に残る３大暴落の平均値の高値の３７．２％まで下げるならば
日経平均では８９５９円０６銭になります。
人間心理はパニックに陥ると冷静な判断はできなくなります。
金融危機が起きて株が下がってもどうせ株を持っていないのだから関係ないとの
声がありますが、株は景気や経済の通信簿であり、実生活に密接なつながりが
あります。
資産効果、逆資産効果は言うまでもなく、あなたが将来貰うであろう年金にも
株は入っています。
誤解を恐れずに言うなら株の大きな上下は年金額をも動かしかねません。
ただ、そうはいっても直接危機感は感じなかったでしょう。
バブル崩壊、ITバブル崩壊、アジア通貨危機、ロシア危機、チャイナショック、
リーマンショック、ブレグジットなど各種危機も日常生活に支障を感じることは
多くはなかったでしょう。
ところが今回はすべての人が日常生活に支障が出るという事態に陥っています。
全国の学校閉鎖、一部商品の欠品、何より生命・健康への直接被害の恐れなど
パニックになる要因満載で投資どころではないでしょう。
さらに下げを正当化する理屈が後押しします。
企業が好業績を発表してもどうせ次の期は悪くなるので売りのチャンス
景気対策をしても病気がなくなるわけではないので無意味 等が例です。
ある意味事実ですが、未来永劫続くのでしょうか。
そうならば株をすべて売って二度と投資はしないことです。
私はそうは思いませんので、投資は続けます。
２０２１年３月期の業績は悪化する可能性は大きいでしょう。
では２０２２年は？２０２３年は?５年後は？１０年後は？
誰にもわかりません。わかる（と思う）人は考え行動していることでしょう。
未来はわかりません。
この前提を信じられる人は投資を続けましょう。（期待収益率がプラスなので）
いつ下げ止まるか、いくらまで下がるかはわかりませんというより、もはや
多くの投資家はどこまで上げる（戻す）かしか考えていません。
慎重や弱気な投資家がある程度いるまでは上がりますが、市場が総強気になれば
危険です。
大切かつ必要なことはメンタルの崩壊と資金の枯渇を起こさないことです。
狼狽して投げ売りをすることと買いたいのにお金がないという事を避ければ
必ず利益をもたらしてくれるのが投資です。
特に大幅安の時こそチャンスです。
リーマンショック以来１２年ぶりのチャンスでした。
本当の長期投資家ならばそう感じて、買っていたことでしょう。
株は安く買って高く売るならば、今は高いですか？安いですか？
高いと答える人はカラ売りという手法もあります。ベアファンドもあります。
プットオプションの買い、コールオプションの売りもあります。
安いと思うならば買いましょう。
まだまだ下がると思う人は買いを遅くすればいいだけで、上に記したように
含み損に耐えられなくなって狼狽売りをすることと買いたいのにお金がないと
いう事態さえ起こさなければ何年後か先にあなたにリターンを
もたらしてくれるでしょう。
コロナウイルス肺炎で５月１８日発表の２０２０年１月～３月期もＧＤＰが
予想通りマイナスになりましたので、２四半期連続のマイナスは景気後退との定義に
準じれば、日本は景気後退になりますので、政策等がなければ深刻な事態も考慮
すべき局面になります。
株価的にはすでに上がりすぎで楽観が多数派ですが、油断は禁物です。
短兵急に利益獲得を目指す人は株価の値動きで勝負すべきでしょう。
買いでも売りでもありですが、急速な上げの後は急速な下げもあることは
承知していなければなりません。
最も気長な人は利回りで考えて一生売らなくても年～％のインカムがあるならば
毎日（以上）株価を見なくてもいいやという水準で買いましょう。
すでにジャンク債以外の債券は年1％以上の利回りは得られません。
「金利の死」という言葉さえ出てきました。
もちろん株は減配、無配、倒産などのリスクはありますが、安全高利回りは
投資の世界にはありません（あればだれもがそれを選択する）ので、
繰り返しますが、狼狽売りと資金枯渇をもたらさない手法を取りましょう。
日本を代表し、世界にも通用する企業の株が利回り４％以上になっています。
それらの会社が社債を発行すれば（している企業もあります）ジャンク債並みの
格付けでしょうか？答えは否です。
もちろん業績悪による一時的な減配や無配はあるかもしれませんが、
仮に２０２１年３月期まで１年間無配でも本当の優良企業はそのような事態は
長く続きません。
特に日本企業は諸外国と比べ安定配当の傾向（賛否両論）がありますので
優良企業は簡単に無配や減配にはなりにくいのです。
投資など必要ない（裕福で一生生活に困らない）ならば申し分ありません。
そのような人はこのブログなど読んでいないでしょう。
投資に大切なもの
１．メンタル
２．マネーマネジメント
３．メソッド
とするならばまさに１．と２．が本格的に試される時期で
１．が狼狽しないでしたが、楽観しすぎないに変わりました。
２．が資金枯渇を起こさないことで
さらに３．において長期的視点を持つことの大切さを知る良い機会になります。
手法別
デイトレード 腕の見せ所が続きます。
短期 個別に売りで勝負と買いで勝負の使い分け。腕の見せ所。
中期 買い場又は売り場探し。
長期 すでに買い終えていることでしょう。ここでの買いはない。
インデックス投資 やるべきことを淡々とやるだけ
私的には 配当金生活を達成できたらいいな～
明確に下げ止まるには
１．新型コロナウイルスの治療薬又はワクチンができる。
すべてが逆回転を始めて暴騰するでしょう。
その点では世界のどこの会社かわかりませんが、次の相場の柱は製薬が有望です。
２．新型コロナウイルスが終息する。（WHOや各国政府の発表）
終息後では大底は買えませんが、それでも買いは遅かれで十分でしょう。
３．新型コロナウイルスの終息の気配が見える。
なかなか微妙ですが、底値買いを狙うのならば、ある程度の見切りは必要。
無理はしないほうが無難。
現在はいずれワクチンや治療薬ができるとの前提でコロナとの共存との考えが
主流になりつつ、経済重視で過剰流動性による資金供給
なんといっても投資家心理に訴える株価の上昇が投資家心理の好転に
つながっています。
チャート上は完全に壊れて（下げトレンド）おり５年移動平均線を下回って
いましたが、５年移動平均線２０２５９円７２銭を大きく上回り、
多くの人が注目している２００日移動平均線（５月末・２１６５７円５８銭）をも
上回りました。
２００日移動平均線は約１年間の買い方の平均買いコストなので強気転換と
みる人もいます。
この２００日線（６月２６日時点・２１８４１円８３銭）を割り込まない限り
押し目買いに利ありと言えそうです。
市場は業績無視の強気が多くなっています。
２０２０年６月２６日時点での各移動平均線（円未満切り捨て）
５日移動平均線（上昇中） ２２４５８円
２５日移動平均線（上昇中） ２２３０６円
７５日移動平均線（上昇中） ２０２１９円
２００日移動平均線（上昇中） ２１８４１円
移動平均線で見る限りでは短期では上昇局面です。
長期でも強気継続です。
バブル発生ならばしばらく上昇が続くでしょう。
日本市場に最大の影響を及ぼす外国人投資家は２週間連続の売り越しです。
８週連続売り越し、１週買い越し、再び５週連続売り越し、その後は買い越し、
売り越しが交互に４週間続いていました。
現物ではとても強気転換とは言えませんが先物の買いは多くなっています。
日本株全体が上げるには、外国人買いが継続する必要があります。
外国人が継続的な買い越しになるかが、上昇トレンドへのカギを握っています。
ドルベースでみてると
２０１５年１２月３０日は１５８ドル０６セント
（日経平均１９０３３円７１銭・円ドル１２０円４２銭）
２０１６年１２月３０日のドルベースは１６３ドル２０セント
（日経平均１９８８３円９０銭・円ドル１１７円１２銭）
２０１７年１２月２９日のドルベースは２０２ドル０６セント
（日経平均２２７６４円９４銭・円ドル１１２円６６銭）
２０１８年１２月２８日のドルベースは１８１ドル２７セント
（日経平均２００１４円７７銭・円ドル１１０円４１銭）
２０１９年１２月３０日のドルベースは２１６ドル７３セント
（日経平均２３６５６円６２銭・円ドル１０９円１５銭）
２０２０年６月２６日のドルベースは２１０ドル４１セント
（日経平均２２５１２円０８銭・円ドル１０６円９９銭）
日経平均は２０２０年３月１９日時点では２０１６年１１月以来の
安値水準（円ベース）ですが、ドルベースでは１５１ドル６２セントと
上記の２０１５年末の水準すら下回っていました。
最大のキーポイントは、自分自身の欲と恐怖の葛藤の中での折り合いをつける
自分自身との戦いです。
と同時に投資スタイルを確立できているか、それに応じた売買を冷静に行えるかを
試される期間が続きそうです。
もちろん投資は自己責任でお願いします。
日経平均 ２２５１２円０８銭 ２２４７８円７９銭 ２３６５６円６２銭
ＴＯＰＩＸ １５７７．３７ １５８２．８０ １７２１．３６
東証２部 ６６５２．２６ ６４９６．８６ ７２６５．２９
ジャスダック ３４８４．３９ ３４９１．４９ ３８３７．５８
マザーズ １０４７．３６ １０４３．０８ ８９７．４７
前週（２０２０年６月第４週）は戻り高値圏でのもみ合いで方向感がありませんでした。
個別ではボラティリティはいまだ大きく、メンタルが揺さぶられる展開が続いている
ことに変わりはありません。
日経平均は週間で３３円２９銭高でしたが、TOPIXはマイナス、
東証２部とマザーズはプラス、ジャスダックはマイナスとまちまちでした。
業績発表は終わり、さえないものが多くなりましたが、何よりも先行きの
予測が不能という企業が多すぎます。
あまり乱高下が過ぎると様子見の投資家が多くなる可能性があります。
その結果としての薄商いの中での乱高下加速の可能性が高まります。
年後半が始まりますが、注目の米雇用統計もあり（今回は木曜日・７月２日）
まずは様子見といったところでしょうか。
米にはコロナ第二波懸念が高まっています。
投資家心理は短期派は楽観に近い状態と言えますが、高値追いはしたくない、
下げたら買いたいという買いたい弱気といえます。
危険と言える状態ですが、ナスダック指数が再び史上最高値を更新すれば、
目標達成感で利食い売りの行動をとる投資家もいるでしょうが、
青天井と考え買いに弾みがつく可能性もあります。
後者の可能性が高く、米株上昇が世界の株高につながり、経済状態や企業業績を
無視した株価上昇、いわゆるバブルに突入します。
実際はナスダック新高値更新の後の１００００ドル乗せが一旦の売りタイミングに
なりましたが、上記の通りボラティリティが大きく上げでも下げでも大幅になりがち
なのでメンタルには非常に良くないといえます。
うまく泳ぎ切れる人はいいでしょうが、うまくいく人がいるという事は失敗する人が
いるという事でもあります。
もちろんチャレンジは自由ですが、穏やかな資産形成に向いている方法とは
言えません。
コロナ第二波でロックダウンでもない限り、株高のリスク（儲けの機会損失）が
投資家心理に大きな影響を与え買わなければいけないという心理状態になります。
今回の上昇（戻り）が急すぎたため買いそびれ当た投資家も少なくなく、
ましてや理論重視で売り方に回っていた投資家は強制決済を含め買戻しを余儀なく
されます。
日経平均で言えば２００００円は高い。２１０００円は行き過ぎ。
２２０００円はバブル。と考え新規に売り建てた投資家は次々つかまって損失が
膨らんでいます。
２３０００円など狂っている（理論上）と思っていても実際の数値には逆らえません。
理論を無視した上昇がバブルなので仕方がありませんが、だからこそ投資方針が
大切になります。
バブルなのでついていかない。バブルでもなんでもついていく。そもそも先行きの
好転が確実（と思う）なのでバブルではない当たり前の上昇。
どう思いどう行動するかは自己責任で自由な世界なので、人それぞれでいいのですが、
利益機会の消失、参加することによる損失。すべて覚悟の上ならば自由です。
かつて最も大事なのは覚悟であると記事を書いたら一部の方に非難を受けましたが、
すべてがわかるわけではないので、投資するにしてもしないにしてもその結果を
受け止めるのは投資家自身なので覚悟はやはり大切です。
２０２１年３月期予想が正式に発表されるまでは紆余曲折があるでしょう。
米中対立再燃が気になりますし、今週も慎重な対応が必要なのは言うまでも
ありませんが、上記にもあるようにデイトレードを中心とした
短期筋（正確には目先筋）は引き続き小型個別株中心に暴れるでしょう。
秒・分単位のトレードが盛んですが、まさに値動きだけを見たギャンブルです。
もちろん参加自由で、面白いと思う人も多々いるでしょうが、勝つ人より負ける人が
多いのはいうまでもありません。
ギャンブルについていえば、根拠がないにもかかわらず自分だけは勝てると思って
参加することも特徴です。
ただ、もう下がるだろうと思う投資家をあざ笑うような上昇になっており、
まさに投資格言「もうはまだなり」になっています。
バブルは危険と背中合わせですが、無謀な手法でも利益を上げられる時期です。
いつ崩壊するか、いつ撤退するかが唯一の注意点ですが、多くの人が巻き込まれて
損失を出すのが過去の歴史です。
デイトレ、短期以外の投資家は休むという選択もありそう（薄商いの元）ですが、
家にいる人が多くなることによって小口の資金で株をする人が増えていますが、
リスクは高そうです。
だからこそ上記で述べた慎重な投資姿勢が肝心と言えます。
過剰流動性による金余りの株買いが優勢になるのか、業績不振・先行き見通し不明
米中対立再燃懸念、コロナ第二波懸念など数々の悪材料は存在していますので、
５月２５日に残りの５都道県が解除になり、安心感が広がり復興期待で
上昇して好材料出尽くしでやれやれの売りが出るのかに注目です。
と書きましたが、前者（過剰流動性による金余りの株買い）になりました。
この勢いは止まりそうもなく（私見です）バブルについていくしかないでしょう。
ただ、バブルはいつか終わりますが、それが何時かはわかりませんので、
冷静な目を持ちつつ参加しましょう。
多くの人やある程度の人が冷静なうちは続くのがバブルであり、猫も杓子も
株式投資をしなければいけない。なぜ株式をしないんだ（こんなに儲かるのに）
株を買わないのは馬鹿だ。と国民全体総強気になるまで続くのがバブルともいえます。
現時点では弱気や慎重な人もいます。
ただ、コロナウイルス危機は終息していません。
コロナウイルスに関しては第二波が株価の下落より早くやってきているといえます。
市場は楽観に包まれた極地（幸福感）は最も危険と言われていますので、
本格的コロナの第二波がきて再び緊急事態宣言が出れば大きな下げに見舞われます。
コロナウイルス問題が完全に解決すれば別ですが、慎重姿勢は崩せません。
大半が終了した決算を見る限りではとても２００００円を維持できる内容では
ありませんし、それどころか２０２１年３月期予測が立てられないという企業が
続出しています。
しかし、空前絶後の過剰流動性が背景にある中、コロナは永久に続かないと考える
投資主体は一部買いを入れ、もうそろそろ売りを手じまい（利食い買い）と考える
投資主体の買戻しの相乗効果で株価は上昇しています。
過剰流動性が後押しする投機的市場が続いて、根拠なき上昇・いわゆるバブルとも
言えます。
現在の２２０００円以上の株価は企業業績の理論では説明できません。
ただ、株価は否定できないという前提でどこからか肯定できる数字を作り出して
解説が行われるのが常です。
現在はPBRを使うのが一番多いでしょう。
（純資産は赤字を出さない限り減らないので）
バブルになればこのPBRを用いた上限を超えるでしょう。
現時点での上限予想はPBR１．２倍が多くなっています。
米国株（ダウ）
２０２０年３月第２週の米市場（ダウ）の乱高下
５営業日すべてが１０００ドル以上の上下、下げ幅はベスト３すべて勢ぞろい
３月 ９日（月）２０１３ドル７６セント安 史上 ２位の下げ幅
３月１０日（火）１１６７ドル１４セント高 史上 ４位の上げ幅
３月１１日（水）１４６４ドル９４セント安 史上 ３位の下げ幅
３月１２日（木）２３５２ドル６０セント安 史上 １位の下げ幅
３月１３日（金）１９８５ドル００セント高 史上 １位の上げ幅
週間トータル ２６７９ドル１６セント安
２０２０年３月第３週の米市場の値動き
３月１６日（月）２９９７ドル１０セント安 史上 １位の下げ幅
３月１７日（火）１０４８ドル８６セント高
３月１８日（水）１３３８ドル４６セント安 史上 ５位の下げ幅
３月１９日（木） １８８ドル２７セント高
３月２０日（金） ９１３ドル２１セント安
週間トータル ４０１１ドル６４セント安
第２週をはるかに上回る下げ幅になっています。
３月第２週と第３週での合計の下げ幅は６６９０ドル８０セントにもなっています。
２０２０年３月第４週の米市場の値動き
３月２３日（月） ５８２ドル０５セント安
３月２４日（火）２１１２ドル９８セント高 史上 １位の上げ幅
３月２５日（水） ４９５ドル６４セント高
３月２６日（木）１３５１ドル６２セント高 史上 ３位の上げ幅
３月２７日（金） ９１５ドル３９セント安
週間トータル ２４６２ドル８０セント高
２０２０年３月最終週～４月第１週の米市場の値動き
３月３０日（月） ６９０ドル７０セント高
３月３１日（火） ４１０ドル３２セント安
４月 １日（水） ９７３ドル６５セント安
４月 ２日（木） ４６９ドル９３セント高
４月 ３日（金） ３６０ドル９１セント安
週間トータル ５８４ドル２５セント安
２０２０年４月第２週の米市場の値動き
４月 ６日（月） １６２７ドル４６セント高
４月 ７日（火） ２６ドル１３セント安
４月 ８日（水） ７７９ドル７１セント高
４月 ９日（木） ２８５ドル８０セント高
週間トータル ２６６６ドル８４セント高
２０２０年４月第３週の米市場の値動き
４月１３日（月） ３２８ドル６０セント安
４月１４日（火） ５５８ドル９９セント高
４月１５日（水） ４４５ドル４１セント安
４月１６日（木） ３３ドル３３セント高
４月１７日（金） ７０４ドル８１セント高
週間トータル ５２２ドル１２セント高
２０２０年４月第４週の米市場の値動き
４月２０日（月） ５９２ドル０５セント安
４月２１日（火） ６３１ドル５６セント安
４月２２日（水） ４５６ドル９４セント高
４月２３日（木） ３９ドル４４セント高
４月２４日（金） ２６０ドル０１セント高
週間トータル ４６７ドル２２セント安
２０２０年４月最終週～５月第１週の米市場の値動き
４月２７日（月） ３５８ドル５１セント高
４月２８日（火） ３２ドル２３セント安
４月２９日（水） ５３２ドル３１セント高
４月３０日（木） ２８８ドル１４セント安
５月 １日（金） ６２２ドル０３セント安
週間トータル ５１ドル５８セント安
週末の木・金で９１０ドル１７セント下げました。
２０２０年５月第２週の米市場の値動き
５月 ４日（月） ２６ドル０７セント高
５月 ５日（火） １３３ドル３３セント高
５月 ６日（水） ２１８ドル４５セント安
５月 ７日（木） ２１１ドル２５セント高
５月 ８日（金） ４５５ドル４３セント高
週間トータル ６０７ドル６３セント高
２０２０年５月第３週の米市場の値動き
５月１１日（月） １０９ドル３３セント安
５月１２日（火） ４５７ドル２１セント安
５月１３日（水） ５１６ドル８１セント安
５月１４日（木） ３７７ドル３７セント高
５月１５日（金） ６０ドル０８セント高
週間トータル ６４５ドル９０セント安
２０２０年５月第４週の米市場の値動き
５月１８日（月） ９１１ドル９５セント高
５月１９日（火） ３９０ドル５１セント安
５月２０日（水） ３６９ドル０４セント高
５月２１日（木） １０１ドル７８セント安
５月２２日（金） ８ドル９６セント安
週間トータル ７７９ドル７４セント高
２０２０年５月第５週の米市場の値動き
５月２５日（月） 休場
５月２６日（火） ５２９ドル９５セント高
５月２７日（水） ５５３ドル１６セント高
５月２８日（木） １４７ドル６３セント安
５月２９日（金） １７ドル５３セント安
週間トータル ９１７ドル９５セント高
２０２０年６月第１週の米市場の値動き
６月 １日（月） ９１ドル９１セント高
６月 ２日（火） ２６７ドル６３セント高
６月 ３日（水） ５２７ドル２４セント高
６月 ４日（水） １１ドル９３セント高
６月 ５日（金） ８２９ドル１６セント高
週間トータル １７２７ドル８７セント高
２０２０年６月第２週の米市場の値動き
６月 ８日（月） ４６１ドル４６セント高
６月 ９日（火） ３００ドル１４セント安
６月１０日（水） ２８２ドル３１セント安
６月１１日（木）１８６１ドル８２セント安 史上４位の下げ幅
６月１２日（金） ４７７ドル３７セント高
週間トータル １５０５ドル４４セント安
２０２０年６月第３週の米市場の値動き
６月１５日（月） １５７ドル６２セント高
６月１６日（火） ５２６ドル８２セント高
６月１７日（水） １７０ドル３７セント安
６月１８日（木） ３９ドル５１セント安
６月１９日（金） ２０８ドル６４セント安
週間トータル ２６５ドル９２セント高
２０２０年６月第４週の米市場の値動き
６月２２日（月） １５３ドル５０セント高
６月２３日（火） １３１ドル１４セント高
６月２４日（水） ７１０ドル１６セント安
６月２５日（木） ２９９ドル６６セント高
６月２６日（金） ７３０ドル０５セント安
週間トータル ８５５ドル９１セント安
ダウは史上最高値の１２．５％程度下（６月１９日時点）ですが、ナスダック指数は
市場最高値を更新し、一時１００００ドル台を記録しました。
S&P５００指数は史上最高値の８．６％程度下（６月１９日時点）です。
ただ、歴史的暴落の後の戻りを見ると（最高値→最安値→戻り高値）
ナスダックは全値以上（新高値更新）ですが６月８日時点でのダウの戻りは７９．２％
S＆P５００の戻りは８６．６％と十分と言える数値で、強気相場と言っても
過言ではないでしょう。
しかし、６月第４週を見る限り先行きに不安を感じている投資主体が
増えている気がします。（コロナ第二波への不安）
２０２０年２月最終週の大幅下げで市場の模様は一変し、
弱気を通り越してパニックになっていました。
注目はどこで下げ止まるか、いつ下げ止まるかという事でしたが、
これ以上の悪材料（コロナ第二波含む）が出ない限りは株価は過剰流動性を背景に
強気相場が続くでしょう。
ボラティリティがおおきいので１０００ドル（以上）の上下はあり得るので
投資家の心理は大きく揺さぶられ続けるでしょう。
コロナウイルス肺炎が終息する（または終息の気配が見える）までは
楽観は禁物で慎重な対応が必要ですが、見切り発車で早く仕込むとする投資主体も
いました。
米雇用統計がポジティブサプライズとなり、米市場は日本市場以上に過剰流動性の
存在（もちろん日本以上にお金がじゃぶじゃぶ）
日本以上にコロナに対して楽観視（州によっては日常に戻そうとしている）
しているという事によります。
日本以上に上昇力は強いので、コロナ再燃がない限りは強含みでしょうが、
業績の裏付けがないことは含み置いたほうが良いでしょう。
もはやこんなことをいう人は米市場ではかなりの少数派で無視されるでしょう。
適正ではありませんが、コロナで死ぬより、貧乏で死ぬほうが嫌だという事でしょう。
雇用統計で好転・強気に転じたとするならば、雇用統計で暗転・弱気もあり得ます。
日本株（日経平均）
２０２０年３月第２週の日経平均
２０２０年 ３月 ９日 １０５０円９９銭安
２０２０年 ３月１０日 １６８円３６銭高
２０２０年 ３月１１日 ４５１円０６銭安
２０２０年 ３月１２日 ８５６円４３銭安
２０２０円 ３月１３日 １１２８円５８銭安
週間トータル ３３１８円７０銭安
この週間下落幅はリーマンショック真っただ中の２００８年１０月第２週の
２６５１円７１銭安を上回る記録です。
２００８年１０月 ３日 １０９３８円１４銭
２００８年１０月１０日 ８２７６円４３銭
２０２０年３月第３週の日経平均
２０２０年 ３月１６日（月） ９２９円０１銭安
２０２０年 ３月１７日（火） ９円４９銭高
２０２０年 ３月１８日（水） ２８４円９８銭安
２０２０年 ３月１９日（木） １７３円７２銭安
週間トータル １３７８円２２銭安
３月第２週と第３週での合計の下げ幅は４６９６円９２銭にもなっています。
２０２０年３月第４週の日経平均
２０２０年 ３月２３日（月） ３３４円９５銭高
２０２０年 ３月２４日（火）１２０４円５７銭高
２０２０年 ３月２５日（水）１４５４円２８銭高
２０２０年 ３月２６日（木） ８８２円０３銭安
２０２０年 ３月２７日（金） ７２４円８３銭高
週間トータル ２８３６円６０銭高
第２週と第３週の下げ幅の６０．３％を取り返した形です。
２０２０年３月最終週～４月第１週の日経平均
２０２０年 ３月３０日（月） ３０４円４６銭安
２０２０年 ３月３１日（火） １６７円９６銭安
２０２０年 ４月 １日（水） ８５１円６０銭安
２０２０年 ４月 ２日（木） ２４６円６９銭安
２０２０年 ４月 ３日（金） １円４７銭高
週間トータル １５６９円２４銭安
２０２０年４月第２週の日経平均
２０２０年 ４月 ６日（月） ７５６円１１銭高
２０２０年 ４月 ７日（火） ３７３円８８銭高
２０２０年 ４月 ８日（水） ４０３円０６銭高
２０２０年 ４月 ９日（木） ７円４７銭安
２０２０年 ４月１０日（金） １５２円７３銭高
週間トータル １６７８円３１銭高
２０２０年４月第３週の日経平均
２０２０年 ４月１３日（月） ４５５円１０銭安
２０２０年 ４月１４日（火） ５９５円４１銭高
２０２０年 ４月１５日（水） ８８円７２銭安
２０２０年 ４月１６日（木） ２５９円８９銭安
２０２０年 ４月１７日（金） ６０７円０６銭高
週間トータル ３９８円７６銭高
週間ベースでは落ち着いてきたように見えます。
２０２０年４月第４週の日経平均
２０２０年 ４月２０日（月） ２２８円１４銭安
２０２０年 ４月２１日（火） ３８８円３４銭安
２０２０年 ４月２２日（水） １４３円８３銭安
２０２０年 ４月２３日（木） ２９１円４９銭高
２０２０年 ４月２４日（金） １６７円４４銭安
週間トータル ６３５円２６銭安
２０２０年４月最終週～５月第１週の日経平均
２０２０年 ４月２７日（月） ５２１円２２銭高
２０２０年 ４月２８日（火） １２円０３銭安
２０２０年 ４月３０日（木） ４２２円５０銭高
２０２０年 ５月 １日（金） ５７４円３４銭安
週間トータル ３５７円３５銭高
２０２０年５月第２週の日経平均
２０２０年 ５月 ７日（木） ５５円４２銭高
２０２０年 ５月 ８日（金） ５０４円３２銭高
週間トータル ５５９円７４銭高
２０２０年５月第３週の日経平均
２０２０年 ５月１１日（月） ２１１円５７銭高
２０２０年 ５月１２日（火） ２４円１８銭安
２０２０年 ５月１３日（水） ９９円４３銭安
２０２０年 ５月１４日（木） ３５２円２７銭安
２０２０年 ５月１５日（金） １２２円６９銭高
週間トータル １４１円６２銭安
２０２０年５月第４週の日経平均
２０２０年 ５月１８日（月） ９６円２６銭高
２０２０年 ５月１９日（火） ２９９円７２銭高
２０２０年 ５月２０日（水） １６１円７０銭高
２０２０年 ５月２１日（木） ４２円８４銭安
２０２０年 ５月２２日（金） １６４円１５銭安
週間トータル ３５０円６９銭高
２０２０年５月第５週の日経平均
２０２０年５月２５日（月） ３５３円４９銭高
２０２０年５月２６日（火） ５２９円５２銭高
２０２０年５月２７日（水） １４８円０６銭高
２０２０年５月２８日（木） ４９７円０８銭高
２０２０年５月２９日（金） ３８円４２銭安
週間トータル １４８９円７３銭高
２０２０年６月第１週の日経平均
２０２０年６月 １日（月） １８４円５０銭高
２０２０年６月 ２日（火） ２６３円２２銭高
２０２０年６月 ３日（水） ２８８円１５銭高
２０２０年６月 ４日（木） ８１円９８銭高
２０２０年６月 ５日（金） １６７円９９銭高
週間トータル ９８５円８４銭高
２０２０年６月第２週の日経平均
２０２０年６月 ８日（月） ３１４円３７銭高
２０２０年６月 ９日（火） ８７円０７銭安
２０２０年６月１０日（水） ３３円９２銭高
２０２０年６月１１日（木） ６５２円０４銭安
２０２０年６月１２日（金） １６７円４３銭安
週間トータル ５５８円２５銭安
２０２０年６月第３週の日経平均
２０２０年６月１５日（月） ７７４円５３銭安
２０２０年６月１６日（火）１０５１円２６銭高
２０２０年６月１７日（水） １２６円４５銭安
２０２０年６月１８日（木） １００円３０銭安
２０２０年６月１９日（金） １２２円３３銭高
週間トータル １７３円３１銭高
２０２０年６月第４週の日経平均
２０２０年６月２２日（月） ４１円５２銭安
２０２０年６月２３日（火） １１１円７８銭高
２０２０年６月２４日（水） １４円７３銭安
２０２０年６月２５日（木） ２７４円５３銭安
２０２０年６月２６日（金） ２５２円２９銭高
週間トータル ３３円２９銭高
株価が何によって動くかはこのブログの読者ならば言うまでもありませんね。
企業業績、金利、景気、などのファンダメンタル、金融・財政などの政策
チャートの形状をはじめとしたテクニカル、それらを織り込んでの需給など
どれも一理ありますが、最終的には欲と恐怖によって左右される投資家心理です。
まだ上がるという欲（他人が儲けているのだから自分も儲けたい）
まだ下がるという恐怖（今売らないとまだまだ下がる。これ以上損したくない）
さらにシステム売買が一方向への拡大要因を後押しします。
だからこそ理論を無視した上昇や下落（オーバーシュート）が起きるのです。
この人間心理（投資家心理）が下げるときの狼狽売り、上がるときの飛びつき買いに
つながるのです。
特にマザ－ズ市場の一部銘柄にその傾向が顕著でしたが、株式市場全体にその傾向が
伝わっています。
まだ上がるかもしれない。人が儲けているのに出遅れている焦り。
買うから上がる上がるから買うの循環。
さらにたまっていた売り方の踏み上げによる（強制）決済の買い。
下手に新規の売り方にでもなろうものなら上げの燃料（強制決済の買戻し）に
されそうです。
この段階になると予測はほぼ無意味です。（理論が通じないので）
予測が仕事の人はもっともらしく聞こえる理論？で様々な数値を出しますが、
仕事ですので無言は許されないというつらい立場でのことを理解してあげましょう。
過去の歴史
多分ここまで上がる（戻す）と聞く耳を持つ人はいないでしょうが
それでもあえて歴史に尋ねると１２年前のリーマンショックでは
大雑把に言うと何でも半額セールでした。
つまり
ダウならば高値の半分２９５５１ドル４２セント→１４７７５ドル７１セント
以下ナスダック ９８１７．１８→４９０８．５９
S&P５００ ３３８６．１５→１６９３．０７
日経平均 ２４０８３円５１銭→１２０４１円７５銭 です。
とんでもない数値ですが、かつての歴史上の事実です。
さらに投資格言では高値から半値八掛け２割引が底値と言われます。
高値から３２%の水準です。
考えたくもないし、そんな計算したくもないという方がほとんどですので
数値は割愛します。
過去の暴落の歴史
日経平均（終値ベース）
バブル崩壊
１９８９年１２月２９日 ３８９１５円８７銭（史上最高値）
１９９２年 ８月１８日 １４３０９円４１銭 高値の３６．７％の水準
ＩＴバブル崩壊
２０００年 ４月１２日 ２０８３３円２１銭
２００３年 ４月２８日 ７６０７円８８銭 高値の３６．３％の水準
リーマンショック※ the financial crisis of 2007–2008
２００７年 ７月 ９日 １８２６１円９８銭
２００９年 ３月１０日 ７０５４円９８銭 高値の３８．６％の水準
※リーマンショック自体は２００８年９月１５日
前営業日の日経平均は１２２１４円９８銭
この歴史に残る３大暴落の平均値の高値の３７．２％まで下げるならば
日経平均では８９５９円０６銭になります。
人間心理はパニックに陥ると冷静な判断はできなくなります。
金融危機が起きて株が下がってもどうせ株を持っていないのだから関係ないとの
声がありますが、株は景気や経済の通信簿であり、実生活に密接なつながりが
あります。
資産効果、逆資産効果は言うまでもなく、あなたが将来貰うであろう年金にも
株は入っています。
誤解を恐れずに言うなら株の大きな上下は年金額をも動かしかねません。
ただ、そうはいっても直接危機感は感じなかったでしょう。
バブル崩壊、ITバブル崩壊、アジア通貨危機、ロシア危機、チャイナショック、
リーマンショック、ブレグジットなど各種危機も日常生活に支障を感じることは
多くはなかったでしょう。
ところが今回はすべての人が日常生活に支障が出るという事態に陥っています。
全国の学校閉鎖、一部商品の欠品、何より生命・健康への直接被害の恐れなど
パニックになる要因満載で投資どころではないでしょう。
さらに下げを正当化する理屈が後押しします。
企業が好業績を発表してもどうせ次の期は悪くなるので売りのチャンス
景気対策をしても病気がなくなるわけではないので無意味 等が例です。
ある意味事実ですが、未来永劫続くのでしょうか。
そうならば株をすべて売って二度と投資はしないことです。
私はそうは思いませんので、投資は続けます。
２０２１年３月期の業績は悪化する可能性は大きいでしょう。
では２０２２年は？２０２３年は?５年後は？１０年後は？
誰にもわかりません。わかる（と思う）人は考え行動していることでしょう。
未来はわかりません。
この前提を信じられる人は投資を続けましょう。（期待収益率がプラスなので）
いつ下げ止まるか、いくらまで下がるかはわかりませんというより、もはや
多くの投資家はどこまで上げる（戻す）かしか考えていません。
慎重や弱気な投資家がある程度いるまでは上がりますが、市場が総強気になれば
危険です。
大切かつ必要なことはメンタルの崩壊と資金の枯渇を起こさないことです。
狼狽して投げ売りをすることと買いたいのにお金がないという事を避ければ
必ず利益をもたらしてくれるのが投資です。
特に大幅安の時こそチャンスです。
リーマンショック以来１２年ぶりのチャンスでした。
本当の長期投資家ならばそう感じて、買っていたことでしょう。
株は安く買って高く売るならば、今は高いですか？安いですか？
高いと答える人はカラ売りという手法もあります。ベアファンドもあります。
プットオプションの買い、コールオプションの売りもあります。
安いと思うならば買いましょう。
まだまだ下がると思う人は買いを遅くすればいいだけで、上に記したように
含み損に耐えられなくなって狼狽売りをすることと買いたいのにお金がないと
いう事態さえ起こさなければ何年後か先にあなたにリターンを
もたらしてくれるでしょう。
コロナウイルス肺炎で５月１８日発表の２０２０年１月～３月期もＧＤＰが
予想通りマイナスになりましたので、２四半期連続のマイナスは景気後退との定義に
準じれば、日本は景気後退になりますので、政策等がなければ深刻な事態も考慮
すべき局面になります。
株価的にはすでに上がりすぎで楽観が多数派ですが、油断は禁物です。
短兵急に利益獲得を目指す人は株価の値動きで勝負すべきでしょう。
買いでも売りでもありですが、急速な上げの後は急速な下げもあることは
承知していなければなりません。
最も気長な人は利回りで考えて一生売らなくても年～％のインカムがあるならば
毎日（以上）株価を見なくてもいいやという水準で買いましょう。
すでにジャンク債以外の債券は年1％以上の利回りは得られません。
「金利の死」という言葉さえ出てきました。
もちろん株は減配、無配、倒産などのリスクはありますが、安全高利回りは
投資の世界にはありません（あればだれもがそれを選択する）ので、
繰り返しますが、狼狽売りと資金枯渇をもたらさない手法を取りましょう。
日本を代表し、世界にも通用する企業の株が利回り４％以上になっています。
それらの会社が社債を発行すれば（している企業もあります）ジャンク債並みの
格付けでしょうか？答えは否です。
もちろん業績悪による一時的な減配や無配はあるかもしれませんが、
仮に２０２１年３月期まで１年間無配でも本当の優良企業はそのような事態は
長く続きません。
特に日本企業は諸外国と比べ安定配当の傾向（賛否両論）がありますので
優良企業は簡単に無配や減配にはなりにくいのです。
投資など必要ない（裕福で一生生活に困らない）ならば申し分ありません。
そのような人はこのブログなど読んでいないでしょう。
投資に大切なもの
１．メンタル
２．マネーマネジメント
３．メソッド
とするならばまさに１．と２．が本格的に試される時期で
１．が狼狽しないでしたが、楽観しすぎないに変わりました。
２．が資金枯渇を起こさないことで
さらに３．において長期的視点を持つことの大切さを知る良い機会になります。
手法別
デイトレード 腕の見せ所が続きます。
短期 個別に売りで勝負と買いで勝負の使い分け。腕の見せ所。
中期 買い場又は売り場探し。
長期 すでに買い終えていることでしょう。ここでの買いはない。
インデックス投資 やるべきことを淡々とやるだけ
私的には 配当金生活を達成できたらいいな～
明確に下げ止まるには
１．新型コロナウイルスの治療薬又はワクチンができる。
すべてが逆回転を始めて暴騰するでしょう。
その点では世界のどこの会社かわかりませんが、次の相場の柱は製薬が有望です。
２．新型コロナウイルスが終息する。（WHOや各国政府の発表）
終息後では大底は買えませんが、それでも買いは遅かれで十分でしょう。
３．新型コロナウイルスの終息の気配が見える。
なかなか微妙ですが、底値買いを狙うのならば、ある程度の見切りは必要。
無理はしないほうが無難。
現在はいずれワクチンや治療薬ができるとの前提でコロナとの共存との考えが
主流になりつつ、経済重視で過剰流動性による資金供給
なんといっても投資家心理に訴える株価の上昇が投資家心理の好転に
つながっています。
チャート上は完全に壊れて（下げトレンド）おり５年移動平均線を下回って
いましたが、５年移動平均線２０２５９円７２銭を大きく上回り、
多くの人が注目している２００日移動平均線（５月末・２１６５７円５８銭）をも
上回りました。
２００日移動平均線は約１年間の買い方の平均買いコストなので強気転換と
みる人もいます。
この２００日線（６月２６日時点・２１８４１円８３銭）を割り込まない限り
押し目買いに利ありと言えそうです。
市場は業績無視の強気が多くなっています。
２０２０年６月２６日時点での各移動平均線（円未満切り捨て）
５日移動平均線（上昇中） ２２４５８円
２５日移動平均線（上昇中） ２２３０６円
７５日移動平均線（上昇中） ２０２１９円
２００日移動平均線（上昇中） ２１８４１円
移動平均線で見る限りでは短期では上昇局面です。
長期でも強気継続です。
バブル発生ならばしばらく上昇が続くでしょう。
日本市場に最大の影響を及ぼす外国人投資家は２週間連続の売り越しです。
８週連続売り越し、１週買い越し、再び５週連続売り越し、その後は買い越し、
売り越しが交互に４週間続いていました。
現物ではとても強気転換とは言えませんが先物の買いは多くなっています。
日本株全体が上げるには、外国人買いが継続する必要があります。
外国人が継続的な買い越しになるかが、上昇トレンドへのカギを握っています。
ドルベースでみてると
２０１５年１２月３０日は１５８ドル０６セント
（日経平均１９０３３円７１銭・円ドル１２０円４２銭）
２０１６年１２月３０日のドルベースは１６３ドル２０セント
（日経平均１９８８３円９０銭・円ドル１１７円１２銭）
２０１７年１２月２９日のドルベースは２０２ドル０６セント
（日経平均２２７６４円９４銭・円ドル１１２円６６銭）
２０１８年１２月２８日のドルベースは１８１ドル２７セント
（日経平均２００１４円７７銭・円ドル１１０円４１銭）
２０１９年１２月３０日のドルベースは２１６ドル７３セント
（日経平均２３６５６円６２銭・円ドル１０９円１５銭）
２０２０年６月２６日のドルベースは２１０ドル４１セント
（日経平均２２５１２円０８銭・円ドル１０６円９９銭）
日経平均は２０２０年３月１９日時点では２０１６年１１月以来の
安値水準（円ベース）ですが、ドルベースでは１５１ドル６２セントと
上記の２０１５年末の水準すら下回っていました。
最大のキーポイントは、自分自身の欲と恐怖の葛藤の中での折り合いをつける
自分自身との戦いです。
と同時に投資スタイルを確立できているか、それに応じた売買を冷静に行えるかを
試される期間が続きそうです。
もちろん投資は自己責任でお願いします。
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